“猪周期”的拐点包括两个方面，一个是生猪价格，一个是上市猪企的投资时机，二者关系密切。

首先看生猪价格的变化。11月4日，国家统计局公布的10月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，当期生猪（外三元）15.8元/公斤（下文均称生猪，计量单位为公斤），比上期上涨3.0元，涨幅达23.4%。

我国生猪业已经出现多次周期性波动，这个周期一般在2年-3年左右。从猪易网生猪外三元全国一年行情走势图来看，现在的价格与2018年大体相当，处于周期低谷。

从猪易网生猪外三元全国一月行情走势图来看，今年10月7日，生猪外三元价格是10.8元，接近2018年本轮猪周期启动前的低点。从10月7日开始，生猪价格到10月25日已上涨至16.65元，到目前稳定在16元以上。

根据统计局公布的数据，10月上旬，生猪的价格是10.5元，到10月中旬上涨至12.8元，较上期上涨21.9%，再到10月下旬的15.8元，整个10月份生猪价格涨幅达50.48%。

在国家统计局按“旬”公布的流通领域重要生产资料市场价格变动情况中，生猪的价格走势与猪易网的基本相当，三者（官方数据、猪易网的月行情和年行情）结合起来看，生猪价格冲出底部区域的动力正在积聚。

其次看上市猪企的业绩和股价变化。

同花顺猪肉概念板块31家上市公司中，前三季度亏损的有14家。在前三季度养猪上市公司中，除牧原股份外，其他均为亏损状态。亏损较大的几家上市公司还计提了大额减值。

针对生猪价格的快速下滑，各家上市猪企根据自身情况进行了策略性的调整，主要体现在产能收缩方面。从三季报情况看，上市猪企三季度的生物性资产即生猪均较上年同期有所下降，降幅较大的超过了20%。

作为猪肉消费大国，平抑生猪价格是相关政府职能部门的重要工作之一。从今年6月份开始，各项措施陆续出台。6月份，国家发改委等部门联合发布《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》，7月份进行3次中央储备冻猪肉收储竞价交易，9月份国家发改委披露有17个省份已开展或将启动收储工作。更多的猪肉收储工作将在11月份、12月份进行。

受收储等措施提振，10月份的生猪价格已有所反弹，上市猪企股价也有所反应。同花顺猪肉指数本轮低点出现在今年的7月28日，为2437.637点，当日收于2459.169点，到11月4日收盘，该指数已上涨24.17%。

对于猪周期拐点的出现，各家机构倾向于将在2022年上半年被得到确认，但期间仍要考虑疫情、饲料原材料涨价等因素的滋扰。对投资者来说，此时对上市猪企进行战略性建仓的窗口或许已经打开。（阎 岳）

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