昔日的“美国第一企业”通用电气近日再度引发全球关注。通用电气董事长兼首席执行官拉里·卡尔普宣布，公司将进行重大重组，拆分为三个上市公司，分别专注于航空、医疗健康和能源。曾经以多元化著称的通用电气，如今决然背弃了让公司壮大的发展策略。

事实上，通用电气并非近年来唯一进行拆分的大型企业集团。就在近日，强生也宣布，公司将拆分为两家上市公司，一家专注于药品和医疗设备，另一家专注于消费品。此外，许多经营状况依然良好的多元化工业巨头，包括西门子、霍尼韦尔、蒂森克虏伯等，近年也都进行了不同程度的拆分。

巨头们的拆分不禁让我们思考：曾经风靡世界的多元化大集团时代结束了吗？

多元化经营可以让内部业务产生协同效应的理念，曾经在商界深入人心。主要推动者便是通用电气传奇CEO杰克·韦尔奇。在他的主导下，通用电气通过一系列并购实现了业务多元化。尤其是对金融业务的介入，直接促成了通用电气市值坐上全球第一的宝座。

上世纪80年代，通用电气开始介入金融业务。通用金融成立的初衷，是帮助销售核心工业产品。但是随着美国金融监管进入宽松期，通用金融也迎来大扩张，营收占比一度超过一半，远超原来的主业——工业品。在美国工业增速逐步见顶的年代，金融业务帮助通用电气不断交出漂亮的财务报表。凭借金融业务提供的资金支持，通用电气四处兼并收购，每年都有大量价格不菲的收购案。并购又不断做大通用电气的业务版图和营收规模，拉升公司股价。

然而，通用电气成也金融，败也金融。911事件重创了通用电气的航空发动机业务和保险业务。2008年全球金融危机，更是让通用电气的金融业务从发展引擎变成了累赘，使得公司深陷困境。为了摆脱这一局面，通用电气一面进行瘦身，抛售部分业务，一面又不断进行新的收购，希望找到新的利润增长点。在这种情况下，通用电气的多元化策略带来的不再是协同效应，而是混乱。

一位通用电气中国区前员工告诉记者，他在通用电气工作的几年间，公司架构几乎每年都要调整，“以至于许多员工都不清楚，公司到底想要干什么。”

发展策略不明朗，也让通用电气错失了移动互联网等种种机遇，在市场竞争中失去了先机。

“事实上，通用电气也关注到了工业互联网等领域的潜力，甚至是市场中最早的关注者之一。但是公司没有坚定转型，而是希望在原有的多元化发展框架内推进，结果资源分配不均衡，业务顾此失彼，错失市场机遇。”前述通用电气中国区前员工说。

通用电气的教训说明了这样一个事实：在技术迭代速度空前加快和私募股权模式盛行的今天，市场对于企业的反应速度和执行力要求大大提高。旧工业时代的多元化模式，往往导致企业决策流程过长，资源难以集中，已经难以适应这个时代。

匹兹堡大学金融学教授萨拉·莫勒就认为，通用电气拆分具有很明显的象征意义，“基本上，通用电气在告诉我们，企业规模越小越好。”

宾夕法尼亚大学沃顿商学院管理学荣誉教授迈克尔·乌瑟姆也认为，通用电气的拆分计划证明了企业集团模式正在美国消亡，“如果一家公司旗下有几家不同的公司，华尔街就很难理解它或预测它一年后的业绩。此外，这种模式在挑选和提拔高级管理人员方面也面临更大困难。”

不过，也有人认为这样的论断稍显武断。金融时报首席商业评论员布鲁克·马斯特斯认为，对企业多元化战略的唱衰很早就开始了，但是通用电气拆分并不意味着这种模式的终结，只是标志着其进入了另一种循环。

她认为，今天的科技巨头本质上也是多元化企业集团，例如亚马逊、苹果和谷歌等企业，都声称他们的众多业务具备协同效应。“一旦这些企业发展遇到困境，小企业就会抓住机遇迅速壮大，成长为新的大集团。”

回到通用电气，不少人都希望知道，一分为三可以让这家企业走出困境吗？

尽管在外界看来，这是通用电气面对发展颓势的无奈之举。但是拆分显然得到了市场的认可。在消息传出后，通用电气的股价出现了显著上涨。

拉里·卡尔普称，拆分计划将让每家公司都更加专注、灵活，从而推动长期增长。公司的重要股东特里安管理基金发言人也表示，从公司发展战略上看，这样做的理由很充分，“三家资本充足、行业领先的上市公司，每家都将有显著的运营重点、更大的战略灵活性和量身定做的资本分配决策。”

此外，相比当前的通用电气，拆分后的新公司也将得到更好的信用评级。在宣布拆分计划之前，通用电气就进行了大规模的资产出售和瘦身，根据计划，到今年底，公司将降低750亿美元的负债，为新公司能够轻装上阵打下基础。

通用电气2020年年报显示，其传统能源、新能源、航空、医疗等几大主要业务板块营收体量相当，但是净利率水平却大相径庭。传统能源的净利率为1.6%，航空业务净利率只有5.6%，新能源甚至是亏损的，只有医疗业务的净利润率达到了17%的较高水平。公司拆分后，医疗业务的经营负担将会显著降低。也难怪医疗业务负责人发文称，分拆计划“是一个振奋人心的时刻”。

虽然很难说通用电气的各大业务板块此后都能走出困境，但是相比捆在一起共同挣扎，公司拆分后，部分业务走出一片新天地的可能性显然大了很多。（经济日报记者 袁勇）

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