本报记者 包兴安

两融资金是A股市场重要参与力量之一。进入3月份以来，沪深两市两融余额虽然有所下降，但总体稳定。《证券日报》记者根据中国证券金融股份有限公司公布的数据梳理，截至3月17日，两融余额为16862.24亿元，较前一交易日减少22.03亿元，较上月末减少409.25亿元。

“作为衡量市场投资情绪的重要参考指标，两融余额进入3月份以来有所下降，这反映出市场情绪谨慎，但总体规模仍保持平稳，市场杠杆率水平、风险总体可控。”巨丰投顾高级投资顾问李建杰对《证券日报》记者表示，伴随着多部门联手维稳，市场迎来持续反弹，市场情绪也随之开始反转，未来两融余额有望迎来回升。

具体来看，沪深两市融资余额为15938.08亿元，较上月末减少372.91亿元；融券余额为924.16亿元，较上月末减少36.34亿元。

从两融交易额占A股成交额比重来看，这一数值为7.25%，也是1月份以来该指标第28个交易日突破7%。而两融余额占A股流通市值的比重为2.55%，这是3月份以来连续第9个交易日突破2.5%，处于年内中位水平。今年1月份以来，该指标的极值分别为3月15日的2.7%（最高）和2月18日的2.41%（最低）。从平均维持担保比例看，市场平均维持担保比例为266%，较上月末的279.1%有所下降，但整体仍维持在合理区间。

李建杰认为，市场平均维持担保比例下降，表明近期市场下跌导致客户资产呈现一定的缩水，从而拉低了整体的维持担保比例，但总体依然高于市场公认的250%的安全水准，也远高于市场券商平均150%的警戒线，属于较为安全健康的范围之内。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，平均维持担保比例维持稳定，说明近期市场风险在可控范围，大多数融资客的杠杆率还是合理的，不会出现融资违约风险。

值得一提的是，面对市场环境的变化，近期两融交易的参与者并未减少。截至3月17日，参与交易的投资者数量为26.79万名，较前一交易日增加2.7万名；有融资融券负债的投资者数量为157.27万名，较上月末增加2.59万名。

李建杰表示，融资融券自试点以来，其运行机制、风险控制已经相当成熟，阶段性市场下跌难以对该业务构成实质性冲击。同时政策层面、杠杆率水平对业务影响明显，在今年稳增长的大背景下，一系列对市场有利的政策将陆续出台，相信未来市场整体杠杆率有望稳中有升，这都有利于更多的用户参与到两融业务中来。

关键词： 市场情绪 担保比例