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中国经济网北京4月4日讯 中国人民银行行长易纲今天在2023中国金融学术年会暨中国金融论坛年会上发表讲话,他详细解读了“维护币值稳定”。
易纲说,币值稳定有两重含义,一是物价稳定,二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定,最终都是为了守护好老百姓的“钱袋子”,不让老百姓手中的钱变“毛”,从根本上说,这是以人民为中心,维护最广大人民群众的利益。
易纲表示,近几年,全球经济面临的超预期冲击较多,经济环境和政策效果的不确定性较大。我国一直实施稳健的货币政策,货币政策调整适当向“稳健的直觉”靠拢。这个“直觉”,从历史看,可以是我们的经验值;从时间轴看,可以是过去不同周期的平均值;从国际视角看,可以是地区之间的平均值。这些经验值、平均值都具有很好的参考价值,可以告诉我们周期过后的情形,使我们的政策具有前瞻性。因此,我们制定稳健的货币政策,主要立足本国的国情,从时间轴、国际视角看跨周期、跨区域的平均值。
总量方面,我们主要通过降低存款准备金率,把过去“冻结”的流动性释放出来,提高货币乘数,以基本稳定的央行资产负债表支持货币信贷的合理增长。过去五年,人民银行资产负债表规模年均仅增长3%左右,保持了基本稳定,同期我国广义货币供应量(M2)和社会融资规模年均增速都在10%左右,与近8%的名义GDP年均增速基本匹配。
利率方面,我们同样保持相对审慎和留有余地,政策利率波动比较小。比如,2018年全球主要央行连续加息,人民银行公开市场操作利率仅在年初小幅上调5个基点后即保持不变。2020年疫情暴发后,全球主要央行大幅降息至零利率水平,同期人民银行公开市场操作利率下调20个基点后保持稳定,市场利率也一直保持在适当水平。2022年以来,全球主要央行持续大幅加息,我们不仅没有加息,而且还适当降息,公开市场操作利率下调了20个基点,市场利率稳中有降。利率是重要的生产要素价格,直接影响消费、投资、国际收支等,利率水平过高或过低都不利于经济平稳持续增长。从过去二十年的数据看,我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”水平上,与潜在经济增长水平基本匹配,符合保持物价基本稳定的要求,发挥了促进宏观经济平衡和资源有效配置的重要导向作用。同时,我国的一年期存款基准利率是1.5%,银行通常还会有一定上浮,达到2%左右,使老百姓的存款有一个合适的收益。因此,我们在制定货币政策时,充分考虑了对经济、就业、投资以及老百姓存款收益率等方方面面的影响,是以人民为中心的。
汇率方面,我们实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率保持弹性、双向浮动,发挥了调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。汇率是另一个重要的宏观变量,但汇率和利率不是并列的关系,汇率在利率政策影响下主要由市场供求和预期决定。汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因。因此,我们坚持让市场在汇率形成中起决定性作用,总体上人民币汇率是由市场决定的。同时,我们十分重视提高换汇的便利化程度,目前每人每年5万美元的换汇额度,可以满足绝大多数老百姓的需求,让老百姓和企业能够比较自由地购汇结汇,满足就学、旅游、贸易等合理的外汇需求。
易纲说,我国国内物价和人民币汇率都保持了基本稳定,得益于国家对粮食和能源的保供稳价,同时货币金融条件保持稳定适度是物价稳定的重要基础,总的看,宏观政策的效果比较理想。在去年全球高通胀背景下,我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2%,过去五年和十年,我国CPI年均涨幅也都在2%左右,而且波动幅度较小。过去五年,人民币对美元汇率波动率均值约4%,比以前有所提高,略小于实施浮动汇率制度的主要货币的平均波动水平,说明人民币汇率是比较稳定的。过去五年,人民币对美元三次“破7”,第一次是2019年8月,第二次是2020年2月,第三次是去年9月,前两次用了5个月回到7下方,去年用了3个月,这是市场供求的结果,说明我国外汇市场具有韧性,有能力实现动态均衡。
易纲说,物价稳定和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,能够为我们实现中国式现代化的战略目标提供有力的支撑。2022年,我国GDP总量121万亿元,折合约18万亿美元;人均GDP8.6万元,折合约1.27万美元。过去二十年,国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40%,年均升值约2%;人民币对美元升值了约20%,年均升值约1%,支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后,能保持平稳增长。国际上,有国家因为汇率大幅贬值,难以跨越“中等收入陷阱”。
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