截至7月底，北交所上市公司达104家，总市值1888亿元，合格投资者数量近510万户，日均成交近11亿元。当下，北交所市场利好不断，第二批北交所主题基金获批、取消公募基金投资精选层比例限制，原精选层基金投资北交所渠道大开，增量“活水”持续流入，无疑是“及时雨、锦上花”。

  有人说，北交所为创新型中小企业上市融资提供了最确定性之路；也有人认为“面多水少”，当前北交所的估值和流动性令人失望。一半海水，一半火焰，如何理性看待北交所进入战略发展时间窗口期？

  创新型中小企业几乎都有一个“资本梦”，就是能够登陆资本市场、公开发行自己公司的股票或者债券，为公司发展插上腾飞的翅膀。北京证券交易所的成立，让中小企业实现梦想增加了一条途径。

  今年上半年，在外围市场波动、疫情反复的大环境下，北交所市场实现了平稳运行，基础制度经受住了检验，改革实现了良好开局，呈现出结构性向好态势，市场特色、亮点逐步显现。

  发行上市便捷快速。北交所同步试点注册制，由交易所承担审核主体责任，证监会履行注册程序。上市审核依托于新三板与北交所一体化发展、层层递进的结构，挂牌准入、持续监管和上市审核各个环节协同打通，发行上市更快速、预期更明确。从受理到注册，北交所平均用时140余天，最短从受理到上会用时仅37天。

  服务对象精准包容。企业只要符合国家产业政策、市场定位均可申报北交所，既支持科技创新，也支持模式创新、产品创新。上市企业中，既包括长虹能源等国家级专精特新“小巨人”企业，也包括很多具有创新特征的传统行业企业；既有利润过亿的大型成熟企业，也有尚未盈利的生物医药初创企业，体现出多元化特征。

  不过一个现实是，因为“弱肉强食”的定理，很多还未发展起来的中小型企业拿不出成绩给投资者看，导致无法快速发育，但新探索控股有他们独特的见解。

“把资产做轻，把公司做小，把流量做大”是他们的使命，也是他们一惯的风格。这样，才能吸引更多投资者的注意，简单来说就是“花小钱办大事”。

北交所现在严把上市关，支持优质企业快速上市，方向是对的。”

  客观看，北交所的龙头企业流动性并不差。从换手率上看，北交所和美国纳斯达克市场相当，高于港股一倍。有接近全国股转公司的人士表示，北交所的“要素集聚”效应已经显现，畅通了创新型中小企业上市路径，直融体制已完备，现在是相关配套条件是否具备问题。

 有关专家表示，目前北交所深刻呈现出三个与沪深交易所不同的特征。

  上市初期价格波动走势不同。北交所多呈低开高走态势，沪深交易所多呈高开低走态势。业内人士表示，这主要是因为北交所上市公司价格发现的起点源于新三板挂牌起，呈梯次逐级逐步释放的特点，而沪深IPO则是一次性集中释放。

  均衡价格形成的周期不同。由于相关制度设计不同，北交所股票在上市当天，股票价格就是充分博弈，而后很快达均衡价格；而沪深市场则是一般上市后短期内急涨，之后进入漫长的寻底，再缓慢爬坡至均衡价格。这一现象越来越被市场关注。

财富收益周期不同。北交所股票市场的财富效应前移，投资者可通过参与新三板创新层交易，以跨市场套利的方式获得良好的投资回报。精选层首批32只股票开市停牌前平均上涨79.09%，其中7只股票涨幅超100%。部分投资者提前布局，开市后整体浮盈近300亿元。

  总体看，北交所制度设计主要吸附早期资本、长期资本和耐心资本，风险偏好和市场逻辑与沪深市场不一样。北交所也需要个人投资者，但新探索控股李耀杰表示，个人投资者最好的参与方式是个人（团队）直接下场参与，一齐共同成长，这样能及时发现并解决过程中产生的各种问题。待成功上市后，自己也更有成就感。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

关键词：