只看净值分析的基金分析是小学一年级的分析水平,今天我们就来穿透净值进入小学二年级的水平,来看看12位新锐基金经理。
(资料图片仅供参考)
基本信息
下面是12个基金的基本信息。从在管规模来看,差异挺大的,最高的去到了100多亿,最小的浙商聚潮产业成长A不到8亿,理论上一个这么吉利的基金代码,不应该只有这么点管理规模的。单个基金就超过100亿,还没有考虑在管的其他产品,规模太大的,有点担心基金经理的超额收益会有所下滑。
国投瑞银新能源A和信澳周期动力A的成立时间相对比较短,其余基金基本都成立有5年以上。除此之外,还可以观察到有一些基金已经开始限购了。
部分基金存在比较多的基金经理变更,基金经理变更很有可能导致基金整个的投资风格发生很大的变化,比如交银趋势混合A早期由韩威俊管理的时候,主要是偏消费风格,后续切换到杨金金之后,变成了偏成长风格。所以需要特别注意。
历史业绩
从历史业绩来看,比较有意思的是2021年,2021年是比较极致的风格切换行情。所以21年主动股基整体业绩比较一般,但这些新锐基金表现都很靓眼。另外一个就是国投瑞银新能源A,年化收益特别高。
因为不同基金成立时间不一样,所以看最近几年的业绩表现。
从最近5年来看,表现最好的是华安文体健康主题A和交银趋势优先A。泰达宏利转型机遇A的最大回撤比较大。
从最近4年来看,交银趋势优先提升了一个序位。
从最近3年来看,交银趋势优先,依然是No.1,可见近3年,交银趋势优先业绩之优异。
从近2年来看,华泰柏瑞富利异军突起,其次是建信中小盘。后面的持仓分析发现,华泰柏瑞富利在21年年初和2022年二季度,采用了股指期货来对冲系统风险,所以你能够观察到他的业绩比较稳健,最大回撤基本是最小的。中欧价值智选回报虽然也采用了股指期货对冲,但是选择的时点并不好,并没有特别好的对冲效果,所以它的最大回撤仍然偏大。股指期货是一个好工具,但是否使用好,这很大程度上取决于基金经理的判断能力了。后面收益拆分的时候,华泰柏瑞富利的打新收益占比也不低。
从近1年来看,华泰柏瑞富利和建信中小盘创造了不错的业绩。
从相关性来看,剔除成立时间比较短的股票,除了华泰柏瑞富利之外,其他基金与主动股基的相关性都比较高。
持仓分析
从2018年之后,主要持仓都是偏权益,没有太多的大类资产配置择时。
从具体持仓来看,有两个件基金曾经主动持有股指期货来对冲风险。华泰柏瑞富利两次还有估值期货,一个是21年一季度市场风格切换的时候,另外一个是今年二季度,市场剧烈波动的时候,基金经理会主动采用估值期货对冲系统风险。
但中欧价值智选回报A这个股指期货对冲的时点,似乎并不是特别准确,似乎并不是市场波动特别大的时候。
从持仓中信产业来看:整体来看持仓比较均衡,各个产业基本都有覆盖。
但也会有一点差别:交银趋势优先A的消费产业主要早期基金经理韩威俊管理的时候的持仓,新的基金经理杨金金上任之后,有明显的风格切换,切换到了制造产业,科技和周期产业。
华夏兴和也有类似的结论:存在行业切换。
大成新锐产业也有类似的结论。
似乎要业绩做得好,必须“”幸存者偏差“的由早期的消费产业切换到制造,科技产业。
从持仓风格来看:整体持仓风格一致,都偏向于大市值股票,其他都比较均衡,差异不大。
这两个基金比较有意思,华泰柏瑞富利A偏好的是高股息,低估值的股票,整体成长能力一般水平。但是国投瑞银新能源A,对于估值的容忍度很高,但成长性比较好,尤其在预期成长能力。从数据来看,这是完全不同的两种风格。
从抱团分析来看,这些基金的都一定程度上参与了抱团,而且拥挤度相对也比较高。
从换手率来看,整体换手率偏高,国投瑞银新能源和浙商聚潮产业成长相对比较低。
从重仓股持仓来看:不同基金还是有一定的差别的。比较有意思的是浙商聚潮产业成长A,这个基金重仓持有宁波银行,常熟银行,还有顾家家居,这些似乎并不是产业成长吧。所以看基金不能够只看基金名字啊。
收益拆分
从基金利润表拆分情况来看,因为主要是偏股基金,所以绝大部分收益都是股票资产贡献。但部分基金的打新收益并不低。有一些股票非打新收益占比会比较高,说明基金经理有不错的主动管理能力。比如:交银趋势优先A,信澳周期动力A,华夏行业景气。
比如浙商聚潮产业成长A,在2019年以来打新收益占比就比较高。
华泰柏瑞富利A的打新收益占比也不低。2020年下半年打新收益也接近8%。
建信中小盘打新收益情况如下。早期规模大概在2亿左右,是最合适的打新规模。
另外还可以根据中报和年报的全部持仓来构建模拟组合,分析基金的收益来源。从收益拆分来看,比较有意思的是:华夏兴和的主动管理为负贡献,基金经理的主动管理还是按照中报和年报的持仓持有不动。另外国投瑞银新能源的主动管理能力也比较弱,主要是选股持有不动,这个与他的持仓换手率比较低相符合,属于买入持有风格的基金经理。
从细分行业来看,大部分基金基金的收益来源于电力设备与新能源,其次是基础化工和国防军工。交银趋势优先A相对均衡,早期在是食品饮料和医药有一定的收益贡献。华夏行业的收益行业来源也相对比较均衡。建信中小盘A有比较多的一部分收益来自于煤炭行业。华泰柏瑞富利A也有部分来自于煤炭,同时还有交通运输,纺织服装等。
小结
整体看下来,这12个新锐基金,各有特色。
有的需要感谢前任基金经理在之前的消费产业做出来比较好的业绩,继任者后续切换到了制造,科技等产业,匹配了市场的风格切换,所以长期的基金业绩表现非常靓眼,比如交银趋势优先A,华夏兴和和大成新锐产业;
有的基金经理有不错的择时能力,能够利用好衍生品工具在市场波动比较大的时候,来对冲部分系统性风险,从而降低组合波动,比如:华泰柏瑞富利A;
有的基金经理偏好于成长风格,对于估值有比较高的容忍度,非常典型的景气度投资,比如:国投瑞银新能源;有的偏好于买入高股息低估值的股票,偏价值风格比如,华泰柏瑞富利。
有的基金经理有不错的主动管理能力,比如交银趋势优先A,有的属于买入并持有的类型,中间主动调整并不多,比如国投瑞银新能源;
希望这几位基金经理能够继续努力,为基金持有人创造更多的收益。
至此,全文完,感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方,欢迎您的指正和补充。
以上内容仅作为个人投资分析记录,仅代表个人观点,分析内容基于历史数据,历史业绩不预示其未来表现,不作为买卖的依据,不构成投资建议。
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$国投瑞银新能源混合A(F007689)$$交银趋势混合A(F519702)$$华泰柏瑞富利混合A(F004475)$
关键词: 基金经理
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