证券时报记者 孙翔峰

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随着半年报披露完毕，券商投行业务格局也得以显现。

头部券商业务丰收

上半年，股权融资等数量显著下降，单体融资规模的上升却维持了市场整体的业务规模。

根据Wind统计，2022年上半年，券商承销融资总额6.11万亿元，同比增长9.9%。其中，股权融资总额6035.70亿元，同比下降6.6%；券商承销的债券融资总额为5.51万亿元，同比增长12.1%。

股权融资方面，上半年全市场共发行项目298单，同比下降37.92%，募集资金5273.83亿元，同比增长0.83%。其中，IPO项目176家，同比下降33.83%；募集资金2600.64亿元，同比增长18.96%。

头部券商在投行业务上的优势进一步显现。以IPO为例，上半年保荐承销规模超过100亿元的券商仅有6家，其中中信证券以635.27亿元的总规模高居榜首；紧随其后的是中信建投，总规模为401.64亿元，海通证券则以217.83亿元位列行业第三。另外3家券商分别是中金公司、国泰君安和华泰证券。

债券方面，二季度券商的各类债券承销金额为3.11万亿元，同比增长9.07%，环比增长22.15%。上半年，券商债券承销金额排名前三位分别是中信证券、中信建投和中金公司，与股权承销规模排名一致。其中，中信证券债券承销金额超万亿，达1.02万亿元。

从投行净收入来看，中信证券、中信建投和中金证券占据了上半年行业排名前三席，分别实现净收入34.53亿元、28.32亿元和26.81亿元。另外，投行净收入超过10亿元的还有海通证券、国泰君安和华泰证券，分别为24.35亿元、20.74亿元、16.91亿元。值得一提的是，这6家券商的投行净收入合计为151.65亿元，占全市场比例高达56.64%。

另外，从业绩增速上来看，头部券商中表现最为亮眼的是中信建投，该公司上半年投行净收入同比增长44.5%，超越华泰联合、海通证券，位居第二名。

中小券商另辟蹊径

与头部券商投行业绩普遍增长不同，不少中小券商的投行业务则波动较大，无论是行业排名还是净收入水平，都坐了一次“过山车”。

其中，投行业务增速较快的是天风证券。该公司上半年投行业务净收入5.62亿元，同比提升53.79%，成为净收入增长率最高的券商。

不过，大多数中小券商都面临着收入下滑的压力。在41家上市券商中，有11家券商的投行业绩下滑幅度超过40%。比如，东北证券的投行业务净收入从去年同期的1.43亿元骤降至今年上半年的0.53亿元，同比降幅达63.09%。

对于大多数中小券商而言，由于投行业务规模有限，不得不在展业过程中“押宝”重点项目，导致个别项目对于公司整体收入水平影响较大。比如东兴证券，该券商上半年实现投行业务净收入5.7亿元，同比增长41.55%。主要原因是，今年3月东兴证券保荐的腾远钴业在创业板首发上市，募集资金54.78亿元，为上半年创业板市场募资规模最大的IPO项目。

当然，一些中小券商也在另辟蹊径，避开竞争激烈的IPO等领域，不断强化自身业务长处，从而推动投行业务收入水平不断上升。

天风证券在半年报中披露，公司在债券投行方面亮点明显，上半年企业债、公司债承销规模分别位列行业第1、20位；上半年公司担任管理人发行的企业ABS项目共11单，合计规模52.372亿元，在交易所市场排名第20位，单数则排名第10位。

东北证券则表示，公司投资银行业务立足“中小创新企业投行”定位，积极打造北交所业务特色，加快推进项目申报和立项工作，保持在北交所和新三板业务的行业排名优势，持续构建业务品牌影响力。截至报告期末，公司累计完成北交所项目4个，行业排名并列第7位。

关键词： 另辟蹊径 强者恒强