聚焦物流产业 历史业绩居前

嘉实物流产业股票型基金是市场上稀缺的物流主题基金，主要投资于物流产业中具有长期稳定成长性的上市公司,涉及与物流相关的海陆空各大领域。自2016年12月设立以来，截至2022年6月30日，净值累计上涨163.50%，同期业绩比较基准为2.35%，超额收益明显。

据海通证券7月31日发布的基金评级报告统计，在同期可比的209只主动股票型基金中仅有31只获评三年期/五年期双五星评级，占比不到15%。其中嘉实基金大周期研究总监肖觅管理的嘉实物流产业榜上有名，荣膺海通三年期和五年期双五星评级。

【资料图】

基金经理肖觅 低波动控回撤

肖觅，清华大学硕士，具有12年证券从业经验。2009年加入嘉实基金，曾先后负责交通运输、钢铁等行业研究工作，熟悉基础产业运行规律，擅长行业周期判断、中观行业比较。现任嘉实基金大周期研究总监，以及嘉实物流产业、嘉实基础产业优选等产品的基金经理。

投资理念：寻找能持续创造现金流的企业，注重安全边际和风险收益比。投资风格：中观入手精选个股，均衡侧重价值投资。

应对波动的优势 >>>

“行业分散+个股集中”策略：在行业层面做分散，但行业个股会集中在最优质的公司上。

坚持公司估值和质地匹配：更强调上市公司的质地优和低估值。2022年中报显示，嘉实物流产业的重仓股中，既包含了景气度持续、估值相对较低的物流行业龙头，也有航空等低估值行业中的优质公司，分散投资降低回撤。

始于周期不断拓展：周期的波动变化只是投资策略中的一环，最终的核心仍然是要关注到公司本身的竞争力优势，不能盲目追求周期景气度但基本面不合格的公司，考虑ROE的同时也要有抵御风险的能力。

基金经理观点 >>>

投资存在一个“不可能三角”，行业空间大、公司质量高、低估值通常很难同时在一只股票上体现。市场通常习惯关注空间大、增速快的行业，对应的标的估值通常很贵;实际上在增速一般的行业中，他们可能因为尚未被市场熟悉而门庭冷落，或者其所在行业被市场贴上了“没前途”的标签，以至于估值处于相当低的水平。

面对这种情况，我倾向于选择后一种标的进行投资，在“不可能三角”中放松对行业空间的要求，更强调公司质地高和低估值。这类公司会通过自身竞争力去扩张市场份额，并持续获得行业的竞争优势。通过这种方式获取的增长，第一更有稳定性，第二通常伴随更高的资本回报。我们希望能够通过去做相对低波动的权益产品，让投资者真正赚到公募基金所擅长的长期维度上的超额收益。 (市场有风险，投资需谨慎。)

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