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环球通讯!九安医疗三季报的几个亮点
2022-10-29 21:52:29 来源:雪球 编辑:

$九安医疗(SZ002432)$

昨天九安医疗发布了三季报。因为三季报的详细程度和年报、半年报无法相提并论。所以只能从一些数据上看细节端倪。

首先从净利润上,实际上三季度利润是和二季度持平的


(资料图片)

这里要看扣非净利润,懂的自然懂。

但实际上三季度的营收是略微下降的,三季度的收入为13.23亿,二季度是15.3亿。

这部分我认为是三季度批发、代理商渠道检测盒售价下降引起的。而这不到15%的下降很可能销量并没有下降。

那么引发出了一个很神奇的事情:Q3的毛利率上升了!

Q3的毛利率居然比Q2上升了5个点。我不知道九安是如何实现的?

因为三季度的售价是下降的,那么成本的下降是如何做到的?是因为疫情回落,原材料采购成本降低了吗?

刚才我们提到3季度的营收略有下降。但是我们需要和几个境外主营为主的同行比较下:

东方生物:尚未发布

安旭生物主要加拿大。营收大幅下降

亚辉龙,日本,略有下降

而美国疫情情况呢?

美国的确诊人数早就已经不可信了。因为不报。

而从死亡人数来看,Q3不比Q2少

所以,这也是九安Q3业绩得到支撑的因素之一。

我们知道,九安对股权激励定出了几条线,我当时有一个预测:

而截止Q3,实际上九安的营收为246亿。那么我这个预测基本靠谱。

那么下面就要看,290亿的全年业绩是否是靠谱的。我认为大概率是不靠谱的,因为公司也无法预测美国年底的疫情。而可能定出的业绩目标是一个偏保守的数字。

我们目前已知:

iHealth在10.1日拿下了加州1.51亿美金的订单。

该部分合同不归属于Q3。

另外,九安很神奇的在存货方面一直维持着超过10亿的存在!

这个数在去年疫情前大概是2-3亿,也就是目前九安还备了大概9个亿成本价值的检测盒库存,用以应对美国市场。由于以成本计价的检测盒单只不会超过3元。因此这个存货大概有3亿只!

另外一个点是目前还未搞明白的点,希望各位CPA指点:

九安Q3有9个亿的合同负债

通常,合同负债是属于已签未履行合同的。相当于有9个亿的合同要落到未来。但是,这里公司说明是金融资产相关合同负债增加导致。

那么,是因为理财导致的吗?我不是很懂。

下图是美国疫情以来2次高点,均落在当年的1月份。

从目前guo内的情况来看,Q4大概率是要有一波上升。多的话就不敢说了。

关键词: 九安医疗

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