(资料图片仅供参考)
和一个朋友讨论估值,在他看来,现在某股票的估值已经到了历史低位,可以放心买入了。我提醒他的是,如果这个企业未来两三年都面临着利润下滑的危险,那它的估值就可能越跌越高。而且牛市看顶,熊市看底,在牛市里用来憧憬未来的计算方法,到了熊市会变得一文不值,甚至还会起反作用。
在我的交易体系中,分市是非常重要的原则性问题。就像看到病人首先要辩证,然后才能对症下药。把牛市的理念带到熊市,是很多人亏损的根源;而把熊市的思维带到牛市,也是很多人踏空的原因。
很多价值投资者都喜欢说:我不看宏观市场,只专注于企业价值。但股价跌到一定程度之后,我们就会听到他在不断地对市场进行抱怨。你在市场中找饭吃,却非要忽略它的存在,那市场就会告诉你,你所忽略的到底是什么!
价值投资原本是本好经,但把它念歪的人实在太多了。贵州茅台在60多PE的时候,但凡有人说自己卖了茅台,总要遭到很多人的嘲笑,说这个人背叛了价值投资。还有很多人不断告诉自己的信徒,说好股票不需要卖出,然而最终他们选择了在20多PE的时候,卖出了珍藏的茅台。
我们能举出很多这样的例子,无它,在牛市里以为是靠自己的能力在赚钱,实际上只不过赶上了牛市。到了熊市,他们会重新开始审视自己,最终还是股价改变了他们的信仰。这些人的割肉,往往都很有代表性,他们不割,市场就不会见底。
还是回到估值上,很多人都想以估值为锚,去穿越牛熊。可大家首先要搞清楚,自己手中的股票会不会也是靠牛市赚钱的?所谓的企业,都是活生生的人,他们也和很多大V一样,在牛市里怎么做都对,可到了熊市,随时会变身。
分市,这是交易的基本功。对很多人来说,最大的问题,是他们否认交易的存在,以为价值投资是不需要考虑交易的。价值投资的根本在于价值,当企业的基本面已经发生变化,当企业的估值已经透支了四五年乃至更久的业绩,企业的投资属性就已经发生变化了。你不交易,就会被市场交易。
想穿越牛熊,先搞清什么是牛熊吧。@今日话题
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