万科是著名的地产龙头股。今天我花了几个小时，初步查看了一下这家公司，可以考虑作为自己投资标的。仅供参考，投资有风险，请坚持独立思考，万万不可依赖传说的判断或行为作出买卖股票决策。

(资料图片)

一、关注原因

最近五年2017-2021年净资产收益率非常高，基本维持20%以上，属于巴菲特说的，有很高经济商誉的公司。除了2021年降到9.78%，这也可能因为疫情影响。所以很多投资者不看好万科，导致股价也比较低迷。净利润低迷，市盈率低迷，公司管理优秀，才有可能带来戴维斯双击，股价市盈率齐涨。

二、公司管理层优秀

企业 文化先进可能是经济商誉高的重要原因。管理层获得多项管理大奖，赢得国际投资者的认同。

三、公司股权架构

万科是深圳地铁集团控股，国资控股，开展业务，融资方面会有帮助。管理层也有一定股份。董事长郁亮是万科老员工，持有740万股份，约1.1亿市值，基本财务自由。说实话，这个财富对他少了点，希望加大股份激励措施。

四、公司对股东态度

公司历来对股东有敬意，长期分红送股，大力回报股东，值得信赖，这也是为何投资万科的重要原因。在2021年年报中，董事长对股东表达敬意，2012年至2021年持续分红。见下图。

五、估值过程

大家知道，房地产是周期性行业，所以使用席勒估值法。用十年净利润平均值估计下一年净利润。

2013年至2021年的九年净利润（亿）分别是151、157、181、210、281、338、389、415、225。2022年前三季度净利润为170亿，毛估每季利润一样，全年利润为170÷4/3=227亿。十年净利润相加÷10=257亿

即估算2023年净利润为257亿。

取无风险收益率为4%，市盈率为25倍。

则2023年万科合理估值为257亿*25=6400亿

买点 6400亿*70%=4500亿

卖点 6400亿*150%=9600亿

目前万科市值1833亿，处于低估转态。

#万科A##估值#

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