聚酯纤维产业链，从上游的芳烃、烯烃，到中游的PTA、乙二醇，再到下游的各类聚酯化纤产品，直接服务到产业发展和居民消费的“衣食住行用”各个方面，是支持经济社会运行的基础性行业。

近年来，在“双碳”政策的推动下，聚酯纤维产业链上市公司积极向上游突破，向“绿色低碳”转型升级，同时不断加大投资者回报力度。

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实现上游关键产能突破

产业链利润大部分集中上游的石脑油-PX-PTA环节，原材料成本占产品总成本的80%以上，2019年以前长期依赖进口，对于外购PTA的聚酯纤维企业而言，原油价格波动、产业链发展不平衡或意外事故导致的原材料供需结构发生变化都可能导致PTA供应紧张，价格发生大幅波动，进而对聚酯纤维产品成本和盈利能力造成不利影响。

近年来，向上游PTA、PX石化产业发展，打造一体化产业链，已成为我国聚酯纤维行业主要发展趋势，行业龙头纷纷主动向产业链上游延伸，在加大聚酯纤维产能规模和类别的同时，加快建设和完善炼化环节项目，提高原材料自给率。

作为国内平台型化工新材料龙头企业，恒力石化从聚酯纤维行业起步，成功打通了上游的业务环节与原料供给瓶颈，持续发展差异化纤维、功能性薄膜、高端绿色可降解新材料、新能源新材料等化工新材料产业；同时向上游石化、炼化、煤化一体化平台迈进，进而同时具备“大化工平台”和“新材料延伸”的体系化产业发展格局。在关键产能环节，恒力石化PX的投产，有效缓解了国内PX产品对国外的长期依赖，提升了我国PX行业的定价话语权。

十年前，桐昆股份就开始向产业链上游进军。2012年，桐昆股份上市募投项目——嘉兴石化年产80万吨精对苯二甲酸（PTA）项目正式进入试生产阶段，桐昆迈出了向上游进军的第一步。2015年，桐昆再次向上游产业链拓展，参股浙石化年产4000万吨炼化一体化项目，并于2017年中将所持有20%股权装入上市板块，成功从PTA向上延伸到炼化领域。近年来，公司又建成了嘉兴石化年产200万吨PTA项目，在江苏如东打造了第二个PTA-聚酯-涤纶长丝一体化产业基地，进一步向上延伸产业链。

在纵向发展方面，新凤鸣努力完善上游产业链，积极推进PTA项目建设。截至目前，公司PTA实际总产能已达到500万吨。比如，作为原材料自给项目，公司独山能源项目所生产的PTA产品大部分将自供给公司的涤纶长丝生产基地。

主动拥抱“绿色低碳”

向绿色低碳转型，已成为化纤企业高质量发展的必经之路。恒力石化将绿色低碳生产融入企业发展，通过减少资源能源使用，提升能源使用效率，工艺技术改造创新等多维度，形成上下游流程联合、物料互供，实现生产全过程节能、可持续发展。下属公司恒力石化（大连）有限公司建设了世界PTA行业中首套PTA残渣回收系统——R2R装置，攻克了PTA残渣回收处理的世界难题，创新回收苯甲酸，实现了石化行业的生态化发展；下属公司恒力石化（大连）炼化有限公司污水处理装置采用全球领先的法国得利满处理技术，首次成功应用嵌入式污水一体化处理技术，以“废”治“废”，将“水、气、渣”作为可利用资源，变废为宝，排放标准比国家标准提高30%。

十年来，桐昆通过做好淘汰落后产能、有机更新、节能减排的文章，为行业绿色低碳发展贡献了桐昆方案。2012年，桐昆集团首个乙醛回收装置在恒盛公司正式运行，有效综合利用生产过程中的废水实现清洁生产，试运行成功后，桐昆开启了集团内乙醛回收大覆盖，有力推动桐昆打造“资源节约型、环境友好型”企业的发展进程。此外，为充分利用在当年的生产工艺技术水平下生产过程中产生的废丝，桐昆创新实施废丝再生，并利用再生资源开发新品。

持续稳定分红回购

用真金白银回报投资者是提升投资者获得感的重要举措之一。在监管政策持续推动下，聚酯纤维行业龙头不断通过现金分红、股份回购、投资者交流会等形式，增加投资者回报，加强投资者交流，使得投资者共享行业发展成果，同时提升获得感。

现金分红方面，恒力石化自2016年重组上市以来，共计支付现金股利近185亿元（含税），占2016-2021年度合计归母净利润的40.89%，公司2021年度现金分红金额高达71亿元之多，刷新自上市以来最高现金分红记录。桐昆股份近三年分红总金额分别为4.34亿元，2.97亿元，7.88亿元，三年累计分红15.19亿元，历年每股股利分别为0.235元，0.13元以及0.33元。

股份回购方面，恒力石化继在2022年内连续完成两次规模超10亿元的股份回购计划后，于10月21日公告其公司实控人及一致行动人计划以自有资金增持公司股份7.5亿元-15亿元。桐昆股份于2022年3月决定使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额达5亿元-10亿元。截至9月30日，公司已累计回购股份34,746,673股，占总股本的1.4411%，成交总金额为近6亿元。新凤鸣分别于2020年5月、2022年3月审议通过了两次回购股份方案，第一次回购股份方案一共回购了公司股份4,707,200股，占目前公司总股本的0.31%；第二次回购股份方案尚在实施过程中，截至目前共回购了18,381,291股，占目前公司总股本的比例为1.20%，合计成交金额超3亿元。

投资者关系方面，针对聚酯纤维行业整体业绩呈现短期下滑趋势，行业龙头主动加大了和投资者的交流力度和频率，安抚投资人短期的情绪波动，坚定看好公司长期发展的信心。恒力石化不仅在去年年报发出后及时召开了业绩说明会，在今年中报和三季报发布后同样也及时召开了相应业绩说明。此外，公司于11月16日参加了“2022年上海证券交易所国际投资者大会”上市公司专场活动，向国际投资者详细介绍了恒力石化的经营发展与产业拓展情况，并向全球机构深度推介公司战略成长空间与长期投资价值。

关键词： 聚酯纤维