近日,某光伏媒体报道称,目前市场上25万元/吨的多晶硅-致密料基本无人问津,其它的边角料价格更是出现了腰斩的情况。与此同时,PV Infolink于11月31日发布的产业链价格数据也显示,多晶硅-致密料价格连续两周下滑,成交均价环比下跌2.32%至29.5万元/吨,较最高点31万元/吨跌幅达到4.84%。
不过,这一幕却似曾相识。2021年,硅料价格在进入12月份以后同样进入下行趋势。PV Infolink数据显示,当月硅料价格由月初的26.9万元/吨,下降至月末的23万元/吨,跌幅高达14.50%。彼时,业界普遍认为硅料价格拐点已至。然而,进入2022年以后,随着市场需求大超预期,硅料价格又从23万元/吨最高涨至31万元/吨,涨幅高达34.78%。
显然,如果忽视潜在的市场需求,仅以短期内的价格变动来判断长期趋势,无异于管中窥豹。当然,这并不是说硅料价格未来会继续上涨,但从中期视角来看,“雪崩”的可能性较小。尤其是随着硅料巨头频签长单,叠加硅料降价预期,企业的扩产热情正逐步消退。只要市场需求保持高速增长,硅料价格仍有较强支撑。
(资料图片)
| 硅料四巨头已经建立客户资源壁垒
自2021年以来,硅料四巨头通威股份、协鑫科技、新特能源和大全能源频签硅料长单。根据索比光伏网的统计,四巨头共签署31笔长单,合计规模高达485.30万吨。合约期限一般在3-5年不等,最高长达8年。其中:
通威股份签署6笔长单,规模合计144.22万吨。
协鑫科技签署7笔长单,规模合计81.43万吨。
新特能源签署7笔长单,规模合计117.39万吨。
大全能源签署11笔长单,规模合计142.27万吨。
进入2022年以来,硅料长单数量更是呈加速上升态势。其中,大全能源在两个月内连签8笔长单,规模合计高达126.18万吨;通威股份自6月份以来签署5笔长单,规模合计123.86万吨;新特能源下半年签署3笔长单,规模虽然“仅有”68.79万吨,但合约期限均长达8年。
除了签署长单以外,产业链上下游也逐步形成了股权式战略联盟。例如,TCL中环的控股股东TCL科技与协鑫科技合资共建10万吨颗粒硅产能;隆基绿能参股通威股份的硅料项目公司,合资共建合计25万吨多晶硅产能。
显然,通过长单以及战略联盟的方式,产业链上下游之间已经深度绑定。对于买方而言,此举可以提升供应链的安全性;而对于卖方而言,则可以锁定下游客户,建立客户资源壁垒。这意味着,即使出现“价格战”,四巨头的出货量依然能够得到保证,只是牺牲部分利润;而“新玩家”,则需要面临产品降价也没有销路的“窘境”,况且其也不具备成本优势。
| 硅料环节扩产热情逐步消退
一个细节是,进入2022年下半年以来,硅料环节的扩产热情正逐步消退,且鲜有“新玩家”入场,与2021年及2022年上半年的“蜂拥而至”形成了鲜明对比。
根据索比光伏网的统计,2021年和2022年上半年硅料环节拟扩产规模分别达到191.9万吨和214.8万吨,其中包括信义晶硅、东方日升、吉利集团、合盛硅业、清电能源、上机数控、中来股份等诸多“新面孔”。然而2022年下半年,仅有东方希望、阿特斯、通威股份和协鑫科技四家老牌光伏企业宣布扩产,拟扩产规模仅为76.25万吨。
值得注意的是,虽然2021年和2022年上半年的拟扩产规模庞大,但众多“跨界者”的一期项目规模却十分有限。例如,清电能源、宝丰集团、中来股份的远期规划分别达到20万吨、30万吨和10万吨,但一期项目仅有5万吨、5万吨和1万吨。如果仅计算一期项目,2022年上半年的拟扩产规模仅为109.3万吨,较规划产能下降105.5万吨。
显然,随着硅料巨头频频签署硅料长单,以及硅料价格的下行预期,叠加电池片环节的技术变革带来的广阔市场空间,硅料环节的吸引力正逐步下降。况且,硅料环节在化工属性的加持下,不仅资本支出庞大,而且产能建设周期长达18个月。在市场环境不断变化、市场竞争愈发加剧的背景下,硅料环节的投资风险也在愈发提升。
| 市场需求旺盛对硅料价格形成有效支撑
虽然当前硅料价格已经连续两周下跌,但并不代表拐点已现。例如2021年12月,硅料价格单月跌幅达到14.5%,但随着2022年一季度市场需求大超预期,价格迅速企稳回升,并一路上涨至最高31万元/吨,年内最高涨幅高达34.78%。
一般而言,随着年关将至,受淡季及年报披露等因素的影响,下游企业通常会调整采购计划。例如,大全能源2021年年报中存货规模大幅提升,由2021Q3的3.42亿元增长至21.24亿元。单纯从财务数据以及价格走势判断,似有产品“滞销”的嫌疑,但这不过是受客户短期采购计划调整影响而已,2022Q1公司存货规模迅速下降至6.82亿元。
因此,硅料价格拐点是否出现,核心判断指标还是在于市场需求。目前,各大券商以及头部企业普遍预期2023年全球新增光伏装机需求将超过350GW,对应硅料需求约为100万吨。
值得注意的是,根据索比光伏网的统计,至2022年末,硅片环节的设计产能规模将达到731GW,按照70%产能利用率测算,对应硅料需求为146.2万吨。而至2022年末,硅料环节的设计产能约为115万吨,供给虽有改善,但在需求的支撑下,仍未出现过剩的迹象。
同时,随着硅料巨头纷纷锁定下游客户,或将导致“新玩家”缩减产能规划。而一旦市场需求继续保持高速增长,在低产能弹性的加持下,在一定时期内或将再次出现供给趋紧的情况。
对于2023年的硅料价格走势,龙头企业也颇为乐观。通威股份在中报交流会中曾表示,预计2023年下半年供需格局将有所缓和,价格支撑点在20万元/吨左右。但2024年之后难以预测,因为届时终端需求增长可见度较低,唯一可以确定的是快速增长趋势不会改变。大全能源在三季报中表示,全球光伏行业持续发展,“平价上网”时代已经到来,公司对未来光伏产品及硅料价格的走势保持乐观。
关键词: 可能性不大
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