上美集团4日通过港交所聆讯，摩根大通、中金公司和中信证券担任联席保荐人。

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公司是一家多品牌化妆品公司，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售。有近20年的运营历史，已经成为中国化妆品行业内拥有全面的多品牌发展、运营能力和专业知识的领跑者之一，公司成功创立韩束、一叶子及红色小象等多个家喻户晓的品牌，积累广泛的客户群。

根据弗若斯特沙利文报告，由于中国经济发展以及个人消费开支增加，中国的化妆品市场2015年至2021年呈现快速增长。按零售额计，市场规模由2015年的4801亿元增加至2021年的9468亿元，复合年增长率为12.0%，而同期，全球化妆品市场的市场规模则以2.2%的复合年增长率增长。在世界所有主要经济体中，中国的化妆品行业发展最快。报告预计2026年中国化妆品市场将达14822亿元，2021年至2026年的复合年增长率为9.4%。

按2021年零售额计算，公司在中国大众化妆品市场拥有的市场份额为1.6%。2021年，公司在国货品牌护肤品市场排名第三，零售额为64.47亿元，在国货品牌面膜产品市场中位列榜首，零售额为18.42亿元。

2021年，中国化妆品人均开支为670元，而美国、日本及韩国的人均化妆品开支为3605元、3640元及3474元。相对欧美的人均开支，中国化妆品市场仍存在较大发展空间。

去年收入36亿 线上渠道超70%

已杀入敏感肌市场

公司2019年、2020年、2021年营收分别为28.74亿元、33.82亿元、36.19亿元；毛利分别为17.49亿元、21.87亿元、23.61亿元；期内利润分别为5940万元、2.03亿元、3.39亿元。

韩束近3年的收入分别为9.19亿元、13.32亿元和16.31亿元，收入贡献占比分别为32.0%、39.4%和45.1%。

一叶子近3年的收入分别为10.50亿元、10.07亿元和8.30亿元，收入贡献占比分别为36.6%、29.8%和23.0%。

母婴护理产品红色小象近3年收入分别为5.17亿元，7.65亿元和8.71亿元，收入贡献占比分别为18.0%、22.6%和24.1%。

三大主打品牌2021年毛利率来看，韩束为66.4%，一叶子为65.5%，红色小象为68.8%。

另外公司不断孵化和开发针对不同消费者群体的新品牌。为应对消费者对优质功能产品的需求增加，公司推出高肌能、安弥儿及极方，拓展敏感护肤、中高端孕肌护理和护发产品类别的产品范围。

新品牌及筹备中的品牌包括一页、安敏优及山田耕作。新品牌一页及安敏优分别于2022年5月及2022年6月推出。一页以功效护肤品牌为定位，主要专注婴童敏感肌。安敏优为与青蒿素研究团队合作推出的针对敏感肌的专业护肤品牌。筹备中品牌山田耕作为与科学家山田耕作合作研发，以高端抗衰护肤品牌为定位，预期于2023年推出。中高端新产品（高肌能、安弥儿及极方）近两年贡献的业务收入占比接近8%。

近三年公司线上渠道销售收入占比分别为52.4%、75.2%和74.6%。线上渠道包括线上自营、线上零售商及线上分销商，通过第三方电商平台（主要包括天猫、抖音、京东商城及快手）上的自营网店直接向终端消费者销售产品。

佟丽娅代言

雅戈尔等明星机构入股

公司还有部分ODM业务，公司为第三方化妆品公司提供化妆品产品的设计及制造服务，以优化生产设施的使用，从而实现经济效益。近三年该业务收入分别为5580万元、6880万元和9160万元。

公司通过自有生产厂房生产大部分产品。在中国上海及日本冈山各有一家厂房。公司拥有204人的研发团队，其中81人持硕士或以上学历，约占研发团队的39.7%。上半年自主研发产品产生收入占总收入的逾97%。近三年研发成本分别占收入的2.9%、2.3%、2.9%。

公司官网显示，韩束护肤代言人为知名女星佟丽娅。

近三年公司与渠道成本及广告有关的营销及推广开支分别为8.03亿元、10.69亿元和10.34亿元，预付广告及代言费分别为1620万元、480万元和1160万元。近三年明星代言费分別占公司总收入的1.2%、0.6%、0.7%，折算约为3448万元、2029万元和2533万元。

控股股东吕义雄直接拥有约40.96%的权益，（通过红印投资、上海韩束、南印投资及上海盛颜）间接拥有约50.31%的权益。红印投资、南印投资及上海诚印公司为员工持股平台。红印投资及南印投资分别持有公司30%和16.91%股权。

公司机构股东包括铭耀资产、雅戈尔投资、百银投资、旭日紫金，其中铭耀资产持股2.12%，雅戈尔投资持股2.31%，百银投资持股1.54%，旭日紫金持股0.46%。

校对：杨立林

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