红玫瑰和白玫瑰:长期相伴该选谁? 世界微动态
2022-12-28 16:32:49 来源:大众证券报 编辑:

摘要:找一只适合携手走下去的基金


(资料图)

套用张爱玲在《红玫瑰和白玫瑰》中的名句,每一位投资者或许都持有过两类产品,至少两只。

如果持有的是红玫瑰般的进攻型产品,久而久之,红的就变成了墙上的一抹蚊子血,白的还是“床前明月光”;若选择了白玫瑰般的防守型产品,白的便是衣服上沾的一粒饭黏子,红的却是心口上一颗“朱砂痣”。

在投资中,股票投资就像红玫瑰,涨得热烈跌得也剧烈,带给投资者心跳加快的“刺激”体验;债券投资则像白玫瑰,岁月静好小涨即安,投资者拥有的是一种稳稳的幸福。然而,总有人在轰轰烈烈中折腾没了红玫瑰,也有人在粗茶淡饭中遗失了白玫瑰。究其原因,不是投资品类不好,而是需求与产品不匹配,或者是投资者得陇望蜀。

随着投资者日渐成熟,越来越多人开始重视自身风险收益偏好和产品之间的匹配度,也开始追逐起产品的丰富度。不少人希望能有产品,既沾点“红玫瑰”的弹性,又带点“白玫瑰”的恬静,这样的产品或许更适合长期持有。在这样的期待之下,既追求控制回撤,又力图实现稳健收益的“固收+”基金,走进了投资者视野。

追求攻守兼备 “固收+”基金的“既要又要”

对小白投资者来说,“固收+”基金可能是个新鲜词,它没有一个市场公认的定义,一般是指以偏债混合型基金、二级债基为代表的股债混合类基金。

从底层资产来看,“固收+”品类涵盖股票、信用债、利率债、可转债等不同的细分资产,既有固收类资产的防守性,又有一定比例的进攻性资产。基金经理按照一定的配比进行搭配,力求降低组合波动的基础上实现长期还不错的目标收益。

股债协同的配置,让“固收+”基金在不同的市场环境中追求攻守兼备的独特优势:在股市行情来临时,具有高于纯债型基金的进攻性;在股市震荡或者偏熊时,最大回撤比股票型基金小一些。

从单年度的胜率来看,自2012年以来,偏债混合型基金指数连续10个完整年度均为正收益。具体而言,除2013年和2015年,偏债混合型基金指数的年度收益均居于中证全债指数和沪深300指数之间。例如,2018年,沪深300指数下跌25.31%,中证全债涨8.85%,而偏债混合型基金涨0.22%。而在股债齐跌的2013年和牛熊行情交替的2015年,偏债混合型基金指数均取得了远高于中证全债和沪深300的回报。

而从回报和回撤来说,偏债混合型基金也确实表现出攻守兼备的特点。Wind显示,截至2022年12月16日,偏债混合型基金指数自2012年12月16日以来表现出稳步上行的特点,区间回报累计达到95.27%,大幅跑赢同期中证全债指数(55.76%)和沪深300指数(67.85%)的涨幅;与此同时,该指数最大回撤为-8.17%。大幅优于同期沪深300指数(-46.70%)的表现。

如果单论收益,以偏债混合型基金为代表的“固收+”产品可能无法与股票型基金或偏股型基金相提并论,但综合收益和最大回撤来看,偏债混合型基金就多了一份绚丽的光彩。毕竟,大起大落的涨幅很难让人夜夜安眠,要想长久走下来,还是得有较好的持有体验,让人更有定力拿得更长久一些,最终才能等到时间的玫瑰绽放。

从需求和偏好出发 找准投资圈的Mr.Right

挑选“固收+”就和点牛排一样,面临着“几分熟”的问题。是要选稳健为先,还是能忍受一定波动换取更高一点的收益?投资者需要结合自己的需求和偏好挑出“心仪之选”。

广发基金债券投资部总经理姚秋,是一位深耕多资产投研14年、管理公募基金超8年的实战派选手。他从2014年开始管理偏债混合型基金,先后管理保本基金、二级债基、偏债混合型基金等不同的股混类产品,对于如何协同配置股债资产,拥有丰富的管理经验。

投资中,姚秋始终将风险控制放在重要的位置上。在他看来,风险控制是获取收益的前提,通过过度暴露风险去获取高收益的做法很难持续。因此,他会时刻审视组合的风险暴露情况,区分哪些是中长期风险,哪些是短期的不确定因素带来的波动。“如果市场对短期不确定性给予了过高的溢价,可能反而蕴含了不错的投资机会。”

不过,注重风险控制的姚秋,并非一味求稳,而是追求高性价比的收益。在他看来,投资者购买“固收+”的最终目的是获取长期收益,并非只要有好的短期持有体验即可。因此,如何在走势相对稳健的情况下获取更高的预期收益率,是这类产品未来的核心竞争力所在。

数据显示,截至11月30日,无论是姚秋历史管理的保本基金、二级债基、偏债混合、偏股混合等不同类型的14只基金,还是当前管理时长满6个月的3只基金,所有产品任职以来回报均收正。其中,其代表作二级债基曾实现6个完整年度正收益的成绩。据招商证券统计,在姚秋任职期间(2015/6/11-2021/12/30),新华增盈回报的最大回撤不超过3.5%,累计收益却达到约54%,在210只二级债基中排名前7%。

12月28日起,拟由姚秋管理的“固收+”新品——广发稳润一年持有期混合型基金(A类:017096,C类:017097)在招商银行、广发基金直销等渠道发售。

产品类型上,广发稳润的定位是一只权益投资比例在10%-30%的稳健型“固收+”。运作模式上,产品每个开放日开放申购,但投资人每笔申购的基金份额需至少持有满一年,在一年持有期内不能提出赎回申请。这种稳定的运作方式,旨在鼓励持有人长期投资,同时也有利于基金经理更好地制定中长期的投资策略。

注重投资体验的投资者可以关注广发稳润一年持有期混合型基金(A类:017096,C类:017097)。

关键词: 红玫瑰和白玫瑰

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