财通的金梓才,是个人相对比较关注的基金经理。
一是,因为他过去整体的业绩相当不错;
(资料图片仅供参考)
二是,他的思路和观点相对比较独特,不会随大流,持仓相对比较特别;
三是,他做行业轮动还是相对不错的,前几年的预判也是比较准,当然这也离不开整体牛市的原因。
因此,他管理的财通价值动量的季度报告,基本都会相对比较认真的看一遍。
从本次四季度的季报数据来看,也是验证了之前的判断,就是金梓才已经把猪肉个股给清仓了,然后大量加仓了火电个股。
从最新的十大持仓来看,金梓才把所有的养殖产业链上的个股豆清仓了,无论是养猪的还是猪肉批发的,或者是卖猪饲料的个股,统统都给卖出去了,是真的一股没有留,非常的坚决。
然后大幅加仓了火电板块,不仅是提高了原来持仓的占比,还新增加了几只新的个股,比如说粤电力A、皖能电力,火电个股的占比非常的高,超过了37%,也是占比最高的行业了,基本就是单压火电行业了。
除了大幅加仓火电板块之外,还增加了一些旅游和酒店个股,比如说君亭酒店、中青旅和丽江股份,如果是在10月份左右买入的也还算好,但如果是最近买入的话,买入的价格就真的不怎么合适吧。
对于此次的持仓变动,金梓才也给出了自己的解释。
之所以减仓生猪养殖个股,是因为经济和消费低迷,所以猪价相对低迷,高猪价没法持续。
个人看法:
猪肉价格在6月份上涨之后,又重新下跌,这里面虽然有消费相对低迷的原因,但实际上是因为能繁母猪的去化并不彻底,生猪的供给是很充分的。因此,价格上涨后,就有很多的供应涌出来,导致猪价大幅下跌。
加仓旅游和酒店个股,是因为他认为由于防疫政策的调整,受到压制的酒店和旅游等服务业会迎来复苏,业绩会相对较好。
个人看法:
像旅游、酒店等板块,其实在放开之前就开始上涨了,目前就不知道他是什么时候移仓过来的,如果是在10月买入的话,那也是很不错的。但如果是在近期大涨加仓的话,那么就有点那啥了。
当然,从买入的个股来看,买的是相对比较边缘的君婷酒店和丽江旅游等,还好不是此前就大涨的航空和机场个股,否则就那啥了。
之所以买入火电板块,他认为燃煤和组件成本将会下降,而且火电依然是稳定电力系统的重要力量,此外未来的用电量也会增加,所以火电的投资价值较高。
个人看法:
火电企业相对比较特殊,就是从生产煤的企业那里买煤炭,然后把发出来的电卖给电网公司。因此,发电的成本主要就是买煤炭的钱,收入就只能依靠卖电。
但是,在“产煤-发电-供电”这条产业链上,火电企业是弱势的一方,因为电价的制定不是市场决定,而是由发改委决定的,发电企业自己没有定价权,自己说了不算,电价没法随着需求的增加而提高,
在买煤这一方面,也是弱势的一方,购煤价格基本就是煤企说了算。当煤炭价格下跌的时候,那么发电企业可以用更低的价格买到煤炭,发电成本比较低,火电企业还能够有比较不错的盈利。
但如果一旦煤炭价格不断上涨的话,那么就只能高价买煤炭了,那么发电成本就会比较高,收入很可能没法覆盖成本,就会出现亏损。实际上,这两年火电企业大幅亏损,就是因为煤炭价格高企造成的。
接下来2023年,火电企业能不能扭亏为盈,或者亏损减少,关键点不在于用电量的增加,而在于成本端能不能下降,也就是煤炭价格会下跌,如果煤价依然是在高位的话,那么火电企业还将继续亏损,而且是发的越多亏的越多。但如果煤价下跌的话,那么火电企业的利润就会增加,前一两年行业集体亏损的局面就能得到改善。
因此,这个时候金梓才买入火电板块,就是在赌接下来煤价的下跌,如果煤价真的下跌的话,那么未来火电股就会有不错的表现,但如果没有下跌的话,估计就要步去年买养猪股的后尘了。
对于金梓才从猪猪肉股轮动到现在的火电,个人给取了两个比较有意思的标签,就是过去的“猪肉金”变成了现在的“火电才”,当然这是没有任何恶意的。
当然,还是如以前个人的看法,煤价大幅下跌的概率还是相对比较低的,火电企业的成本会下降,但是要大幅下跌的话,还是比较难的,火电板块的空间相对有限,可以继续给金梓才一定的时间,但是不能有太高的期待。
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