在A股上市遇阻的情况下，酒企正改道港股谋求IPO。

2月8日下午，有消息称国台酒业考虑去香港进行IPO，融资规模为5亿美元。对此，公司相关负责人对证券时报记者回应称，以正式公告信息为准，公司目前无法正面回应。

(资料图片仅供参考)

今年春节前夕，吴向东控制的珍酒李渡向港交所提交了招股书。在2016年金徽酒成功上市、2019年岩石股份通过并购注入酒业资产后，A股白酒板块多年未有酒企新力军。珍酒李渡此次若成功登陆港股，将为跃跃欲试的酒企冲出一条资本市场新路。

国台酒业拟港股IPO？

在A股IPO折戟后，有消息称国台酒业考虑去香港进行IPO，融资规模为5亿美元。对此，公司相关负责人对证券时报记者回应称，以正式公告信息为准，公司目前无法正面回应。

国台酒业是天力士大健康产业投资集团历经20多年精心打造的政府授牌的茅台镇第二大酿酒企业。据了解，目前公司拥有国台酒业、国台酒庄、国台怀酒、国台茅源四个生产基地，规划年产正宗大曲酱香型白酒5.6万吨。

2017年以来，在茅台强势复苏的引领下，我国白酒市场上掀起了一轮酱香酒热潮。中国酒业协会数据显示，2020年全国酱香型白酒总产量约60万千升，同比增长约9%，实现销售收入1550亿元，同比增长14%，实现销售利润630亿元，同比增长约14.5%。

正是在这种背景下，国台酒业品牌价值持续攀升。2018年国台品牌价值为156.75亿元，2022年跃升至1515.5亿元，保持中国白酒品牌价值第十名，贵州白酒品牌价值第三名。

作为白酒行业的头部企业，国台酒业的上市被不少人看好，其上市意味着市场将新增一只消费白马股。国台酒业此前提交的IPO资料以及辅导机构披露数据显示，2017年-2020年，国台酒业分别实现总营收5.73亿元、11.77亿元、18.88亿元、40.05亿元。

在去年国台酒业经销商大会上，国台酒业对外透露，2021年公司含税销售额已超过百亿元，2022年国台计划目标含税销售额为115亿元左右。

公司白酒产品销售模式分经销和直销，其中经销模式是主要销售模式。据招股说明书显示，2018年、2019年、2020年上半年，公司经销收入占比均在96%以上。公司表示，经销模式有利于快速拓展销售渠道、借助经销商资源迅速建立营销网络、提高品牌知名度、扩大市场占有率。

公司同时也指出，由于经销商数量众多，地域分布较为分散，客观上增加了公司对经销商的管理难度。如果未来公司管理水平的提升无法适应经销商规模的增长，对经销商的培育、指导不力，可能对市场开拓进展产生不利影响；如果个别经销商在对外宣传、销售价格、客户服务等方面违反公司的管理要求，将一定程度影响公司的品牌形象和经营业绩。

经销商既是公司的客户，也是公司的股东。公司招股书显示，持股经销商共104家，其中：102家经销商通过金创合伙、共创合伙和合创合伙间接持股，粤强酒业则直接入股，该103家经销商于2018年4月前同次招商计划引入；卡特维拉直接入股，该经销商于2018年11月引入。

港股IPO或成酒企上市为数不多的选择

事实上，近几年，酒企A股上市几乎处于停滞状态。多家白酒品牌曾透露上市计划，但最终走向递表、上会的并不多，至今没能出现新的白酒上市品牌。

2016年金徽酒成功上市、2019年岩石股份通过并购注入酒业资产后，A股白酒板块多年未有酒企上市。西凤酒曾多次提交IPO计划，但最终都未成功闯关。茅台葡萄酒、茅台保健酒等茅台子公司也曾提出IPO计划，但至今未有实质性进展。习酒则因同业竞争问题也未能上市，如今剥离茅台后，限制其上市的最大限制已被清除，下一步或重拾上市计划。2020年就递交了招股说明书的郎酒，也在去年4月申请终止审查。此外，国台酒业也于2020年5月发布了招股书，在2021年6月主动申请终止IPO。

A股IPO“折戟”后，部分酒企转战港股，计划在香港上市融资。今年春节前夕，珍酒李渡集团将白酒产业中珍酒、李渡等品牌进行整合，完成了港股递表，冲击继贵州茅台之后的“酱酒第二股”，同时也是港股的“白酒第一股”。

珍酒李渡的财务数据显示，2020年至2022年三季度实现营收分别为23.99亿元、51.02亿元、42.49亿元；同期归母净利润分别为5.2亿元、10.32亿元和7.12亿元。

在现行监管环境下，港股或成为酒企上市为数不多的选择之一。当然除了直接上市外，借壳上市也是近期市场热议的话题。

近年来，白酒借壳传闻不断，A股市场相关借壳标的纷纷被热炒。贵绳股份、贵广网络、西安饮食等多家上市公司因被传借壳，股价实现大涨。分析人士指出，在IPO受限的背景下，借壳上市也是不错的选择，但IPO本身较难的情况下，借壳上市也会受到影响。

中信证券表示，目前白酒板块估值行进至较为合理水平，节后和2023年二季度的关注点将主要集中在名酒大单品价格表现，同时在估值合理、行业基本面长期稳健、短期景气向上的基础上，出现任何边际的抬升均将推动板块表现。

关键词：