交出史上最差成绩,绝味食品却要赴港上市,鸭货之王戴文军打什么算盘? 环球要闻
2023-03-07 21:31:23 来源:时代财经 编辑:

本文来源:时代财经 作者:王言

在交出史上最差成绩单后,卤味龙头绝味食品(603517.SH)突然宣布欲谋求港股上市。

图片来源:绝味鸭脖官方微博


(资料图)

3月6日晚,绝味食品发布公告称,为加快公司的国际化战略,增强境外融资能力,进一步提高资本实力和综合竞争力,拟在境外发行股份(H股)并在港交所上市。

绝味食品表示,目前,公司正与相关中介机构就本次H股上市的相关工作进行商讨,有关具体细节尚未确定,待确定具体方案后,将根据相关法律法规,履行相关决策流程,审议相关议案。

资本对绝味食品此次赴港上市的计划似乎并不买账。3月7日,绝味食品低开低走,股价逼近跌停,最终报收47.00元/股,跌8.22%,总市值为296.68亿元。

就赴港上市计划、经营现状等问题,时代财经致电绝味食品证券部,截至发稿,未获回复。

赴港上市,是圈钱还是出海?

2022年,绝味食品录得自上市以来最差业绩。2022年业绩预告显示,绝味食品预计实现营业收入66亿元~68亿元,同比增长0.78%~3.83%;预计净利润2.20亿元~2.60亿元,同比上一年的9.81亿元下跌73.49%~77.57%。

绝味食品解释称,受疫情影响,2022年公司部分工厂及门店暂停生产与营业,对销售收入及利润造成一定影响;公司加大了对加盟商的支持力度,导致销售费用增加较大;原材料成本上涨幅度较大,造成对毛利率的负面影响;公司本期投资收益减少。

受疫情影响,“卤味三巨头”在过去一年业绩集体下滑。煌上煌(002695.SZ)预计2022年实现净利润3000万元~4000万元,同比下跌约79.25%~72.33%;周黑鸭(01458.HK)预计2022年营收下跌20%至22.96亿元,2022年净利润为2000万元,较上一年同期的3.42亿元大跌94.15%。

业内观点认为,在业绩大幅下滑的情况下,绝味食品赴港上市,更大的可能是为了增强企业融资能力,增加资金储备。

而广科咨询首席策略师沈萌则对时代财经分析指出,绝味食品有可能是为了实现品牌国际化或者拓展国际市场,因此选择两地上市。“卤制品在海外华人市场或许具有一定潜力,但要拓展海外市场仍有很多难题需要解决,比如市场准入标准、卫生问题等。”他说。

截至3月7日收盘,绝味食品、煌上煌、周黑鸭的市值分别为296.68亿元、65.17亿元和95.8亿港元(约合人民币84.4亿元),市盈率分别为125.56倍、211.46倍和59.43倍。相比之下,在港股上市的周黑鸭估值更低。

截至目前,绝味食品在海外市场还鲜有布局。官网显示,最早在2017年,绝味食品开始布局新加坡等东南亚市场,2022年半年报显示,绝味食品主营业务的营收为32.46亿元,中国内地以外的市场只有新加坡和中国港澳地区,营收为6735.82万元,占主营业务营收的2.07%。

融资不断,投资收益低

近年来,绝味食品融资扩张的步伐不断。

2017年上市时,绝味食品募集资金总额8.05亿元,主要用于酱卤食品加工建设项目;2019年3月,绝味食品通过发行可转债募资10亿元,募集资金用于扩产项目;2022年12月,绝味食品又一定增方案落地,募集资金约11.80亿元,用于两个项目的产能扩张。

除了上述三次融资外,绝味食品自上市以来还累计间接融资6.76亿元,以此计算,自上市以来,绝味食品共计募资36.61亿元。而通过多次融资和扩产,绝味食品的总新增产能超过27万吨。

绝味食品曾在2020年披露,其产能利用率为87.46%;从产量来看,2019年,绝味食品的总产量为12.85万吨,2020年和2021年,这一数据分别为12.85万吨和14.25万吨。

加码扩产之后,如若市场需求不及预期,或将导致产能空置的风险出现,让绝味食品未来的经营可能面临变数。

除了扩产,绝味食品还常常将手中的现金用于投资。

一位绝味食品投资人曾告诉时代财经,不同于其他卤味企业,绝味食品更像是一家做投资的平台型企业。“它们有点像腾讯,模仿后者的经营策略,投资可以对自己的主业实现协同的企业。”

近年来,绝味食品已经构建了一个庞大的投资版图,其全资子公司深圳网聚是重要的投资平台,投资标的包括和府捞面、千味央厨、幺麻子、幸福西饼等一系列消费公司。

财报数据显示,截至2022年上半年,绝味食品长期股权投资余额已经达到23.31亿元,其他权益工具投资额为1.9亿元,占到总资产的34%。

但总体看,除了2021年,通过转让江苏和府餐饮管理有限公司部分股权赚得2800万美元,为公司当年的净利润增加1.1亿元之外,绝味食品的投资收益并不理想。

官方数据显示,2020年,绝味食品长期股权投资以权益法确认的投资损益为-1.16亿元,2021年为-6756.89万元,2022年上半年则为-5129.56万元。以此计算,2020-2022年上半年,绝味食品长期股权投资的净收益为负。

负债攀升,实控人多次减持

一方面是融资动作不断,另一方面,绝味食品的负债也在不断攀升。

财报数据显示,截至2022年三季度,绝味食品短期借款增至6.15亿元,加上一年内到期的非流动负债,有息短债达到7.35亿元,而账面货币资金为10.51亿元,面临一定的偿债压力。

绝味食品的大股东也在加速套现。

2020年8月,绝味食品发布公告称,公司控股股东上海聚成企业发展合伙企业(下称“上海聚成”)及其一致行动人上海慧功、上海成广和上海福博计划以集中竞价、大宗交易方式减持不超过公司总股本6%的股份。2021年1月,绝味食品发布公告称,上述减持计划已经完成,上海聚成及其一致行动人合计减持25.59亿元。

根据官方资料,绝味食品实际控制人为戴文军,也是绝味食品的董事长兼总经理。上海聚成、上海慧功、上海成广和上海福博的执行事务合伙人均为戴文军。2020年年报显示,戴文军分别持有上海聚成、上海慧功、上海成广和上海福博57.12%、73.26%、26.60%和22.34%的股份。

2021年1月减持前,上海聚成持有绝味食品36.17%的股份;上海慧功、上海成广、上海福博则分别持股10.19%、5.35%、4.54%。以此计算,戴文军通过上海聚成及其一致行动人共持有绝味食品30.56%股份,通过此次减持套现7.82亿元。

2021年6月,绝味食品再发公告称,上海聚成及其一致行动人上海慧功、上海成广和上海福博计划减持公司股份,合计减持不超过公司股份总数的2.96%。一个月后,绝味食品披露减持结果,上海聚成及其一致行动人累计减持公司总股本的2.66%,总金额11.9亿元。

2021年7月减持前,上海聚成及其一致行动人合计持有绝味食品49.79%股份。以此粗略计算,戴文军持有绝味食品27.92%股份,通过此次减持套现3.32亿元。

来源:绝味食品2020年年报

按照持股比例粗略计算,两次减持后,戴文军共套现11.14亿元。

上市5年来,绝味食品从16.09元/股的发行价一路上涨,几度受到资本市场的追捧,其市值从上市之初的70亿元飙升至最高的670亿元,戴文军的个人财富也水涨船高,超过180亿元。不过,随着绝味食品的股价进入下行通道,今年以来,其累计跌幅达到23%,相比历史最高点,市值蒸发约370亿元。

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