5月5日-7日，由动脉网、VB100、蛋壳研究院共同主办，以“无问西东”为主题的第七届未来医疗100强大会正式开幕。作为中国医健创新行业中规模最大、信息量最大的产业与资本融合的生态大会，以“链接全球智慧、分享前沿技术、启迪科技未来，关注创投互动”为核心，引领中国医健领域创新与投资的风向。

华控基金董事总经理熊诚受邀出席大会，作《生命科技时代，“健康投资”渐入佳境》主题演讲，并与来自知名投资机构、创新医药企业的企业家代表共同探讨“资本视角下生物技术的热门方向何在，下一站在哪里？”话题。

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生命科技时代即将来临，市场回归理性

过去十年，全球医疗行业发生了重大变革，而2020年以来的新冠肺炎疫情加速了这一变革。

全球生物医药行业在2020年至2021年上半年的泡沫化之后，明显遇冷，二级市场估值下跌，对比2019年指数水平，资本市场从过度乐观向理性回归。无论是全球还是中国，A轮融资数量占比持续较高，大量公司因不能证明自身价值而无法获得后续融资已是常态。

同时，随着心血管、癌症患者死亡率持续下降，神经系统疾病患者死亡率在过去30年间基本没有提升，重要疾病患者年死亡率在2018年之后基本持平，医疗技术的发展来到了瓶颈期。

从临床实际出发审视医疗健康发展状态，可以看到传统药物天花板已经出现。具体表现在以小分子、大分子为主的中后期管线，大型跨国药企新药研发回报率在过去五年持续下降。而导致新药开发回报率降低的主要因素之一，来自临床试验中未能取得显著医疗或相对标准疗法的显著优效而无法获批。

市场理性判断的回归，也导致了新兴生物技术的引入迫在眉睫。临床医疗技术在过去数十年取得了跨越式发展。生物技术呈现出“基于已有生命科学工具对目标进行复杂改造”和“多学科交叉融合”的发展趋势。高通量实验-多组学检测-蛋白\基因工程实现，构成现代生命科技前进的飞轮。

健康投资渐入佳境，以始为终方能笑到最后

人类长期期待实现健康的宏伟目标，大众需要告别疾病、延长寿命；企业则需不断创新产品、突出重围；而投资机构则需要抓住机遇，选择优秀标的，从而收获回报。

但审视当下医疗行业投资市场，却存在两种“病态”现状：即过度乐观与过度悲观。经济形势好的时候，创业者融资太容易，投资人争抢pre-IPO项目，大家会愿意将更多的资源投给Biotech，希望他们能够利用新技术来研发创新药，解决一些疾病治疗难题。但当整体经济形势不好的时候，很多人就会从风险较高的赛道撤退，或在行业内寻找一些风险相对较低的投资标的。

产生这种病态投资现状的根本原因，在于退出渠道的不通畅。优秀的生物技术企业，在具备强大研发能力的同时，还需具备较好的商业化能力，才能在各自细分领域占据领先位置；而优秀的投资机构，则需选择“三好标准”企业，即“好项目、好价格、好条款”。

归根结底，无论创业者还是投资者，只有做到“以终为始”，想清楚最终的退出渠道，才能笑到最后。

医疗行业投资布局，向时代颠覆性技术进军

当下医疗行业的投资布局，不同基金类型会根据不同的产业进度选择标的进行投资。天使基金往往瞄准在前沿技术领域的优秀创业团队；VC、成长期基金瞄准双抗、ADC、细胞治疗、放射性核药、药械结合、手术机器人等技术正趋于成熟的领域；PE或并购基金则需投资化药、单抗药物、IVD等产生了龙头企业标的的领域。

华控基金作为一家专注于技术创新领域的硬科技投资机构，在生物技术领域的投资 布局，势在向具有时代颠覆性的创新技术进军。

华控通过分析人口曲线，发现2020年以后中国人口结构老龄化不断加剧，因此主要布局在医疗领域具有高价值产品和前沿技术平台的优秀企业。华控短期内坚定看好脑科学、抗体偶联药物、双特异性抗体等高成长行业；长期内则看好基因编辑、诱导多能干细胞、合成生物学等颇具想象空间行业。

随着生物技术时代逐步走向生命科技时代，AI等更多技术融入生物行业，药物类型从小分子\抗体逐渐走向活体细胞\器官，更多原创性科学技术走向临床转化。

华控基金也将持续助力企业实现技术创新和突破，共同推动生物技术跨入下一个发展阶段，勇担产业格局变革的责任，为提高全球人类的健康水平和生命福祉不断努力。

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