斑马消费 杨柘
花样年控股在复牌后两个交易日里,深刻领教到了中小投资者们的怨气——连续收获大跌成为仙股。
公司创始人曾宝宝或许早就预料到这个结果,在复牌前夜的官微文章坦承,“复牌只是开始”。
(资料图片)
尽管,公司保住了上市地位,但依然要面对销售下行、融资环境恶化,以及庞大债务的化解。
复牌连跌
花样年控股(01777.HK)作出复牌决定之前,应该是做足了心理建设,但两个交易日跌幅合计接近30%,沦为仙股,仍不禁让人大跌眼镜。
复牌前夜,公司创始人曾宝宝在官方公号文章里感恩社会各方,同时也强调复牌只是一个开始,依然道阻且长。
当下微妙的市场环境,中小投资者们对复牌且尚未摆脱债务困境的房企,保持着戒心,通道一开立即出逃。
昨日,公司股市表现依然惊险,股价高开低走,收报0.077港元,大跌14.44%,总市值仅剩4.44亿港元。
今年7月,花样年控股旗下物业企业彩生活(01778.HK)率先复牌,当时外界就认为,停牌已经16个月的花样年控股复牌在望。当时公司境外和境内债重组已实质性落地。
随着FlowerSPVLimited因公司未偿1.49亿美元借款发起的清盘呈请,在7月中旬被法院驳回,复牌又近一步。
8月8日,公司公告将于8月11日在联交所正式复牌以及恢复买卖。公司一口气刊发2021年财报、2022年中报及2022年财报,完成正式复牌前最后的工作。
姗姗来迟的财报,露出了花样年控股窘迫的家底。同时,核数师认为公司有关持续经营有多重不确定因素,作出不发表意见。以至于,在本就一片萧瑟的市场里,引发了公司股价连续大跌的状况。
两年巨亏165亿
复牌是一家企业化解风险重回资本市场的标志性事件,恢复买卖之后,企业如何走上正轨,又如何重新获得市场信任?
曾宝宝在官微文章里说,公司行而不辍,必未来可期。这是给自己鼓劲,同时也在给外界打气。
客观地说,在过去两年里,公司克服行业之变,顶住了相当严峻的经营压力,尤其在各种不确定之下,亏损逐渐收窄。
据财报,2022年,公司股东应占亏损60.71亿元,较上年的104.66亿元减亏41.99%。
2021年公司发生百亿亏损,主要是宏观经济、行业等综合影响下,对待售物业减值亏损准备62.16亿元,去年这一数据为约5.25亿元。这意味着两年里,相关可变现净值大幅减少。
销售方面更是惨不忍睹。高峰期的2018年,公司年销售曾突破300亿元,去年仅完成合约销售额28.75亿元。
公司经营惨淡,就开始在人员、资产等方便痛下狠手。截至去年末,公司员工总数26252人,较上年末减少6651人,当年员工总成本15.78亿元(包括董事薪酬),较上年的26.44亿元减少10.66亿元。
2021年债务暴雷后,彩生活将核心物业资产邻里乐控股出售给碧桂园服务,获得33亿元对价;后来公司将中交花创51%股权出售,以及牵手粤民投另类私募资金等措施,以获得流动性和化解债务。
针对资产出售和项目销售,公司已制定一城一策、一盘一策,加快销售的同时,最大限度体现资产价值,保障公司可持续发展。
土地储备是房企的根本。截至去年末,公司在建、待建项目分别为26个、15个,土地储备建筑面积合计1034.06万平方米。
巨债压身
过去两年里,花样年控股打出变现资产、加快销售和推动债务重组等组合拳,债务危机仍未彻底解除。
随着市场变化,项目去化难度加大,销售回款难及预期,进一步加剧了公司流动性压力。
截至2022年末,公司未按预定还款日期偿付借款总额221.64亿元。已有434.598亿元计息负债(包括银行及其他借款、优先票据及债券)已违约或交叉违约。
同期,公司有140.92亿元借款、389.58亿元优先票据及债券须在1年内偿还,可银行结余及现金仅约11.64亿元。
在庞大的债务面前,较为有效的方式来自于债务重组,以拉长偿付周期,争取时间窗口。
今年年初,经过不懈努力,债务重组有了进展。截至今年5月20日,境外债重组事项已获77%债权人同意。
境内债券主要通过展期进行。今年5月至7月,18花样年、19花样年以及19花样年02等三支债券本息偿付安排议案,获得三分之二以上债券持有人同意,最迟还款期间延至2028年6月。
也就是说,今年上半年,随着境内外债务重组生效、彩生活复牌,花样年自救已获阶段性成果,但要彻底化解债务,还要煎熬很长一段时间。
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