不仅仅是美国，全球的养老金模式，最终都会归结为两种模式，DB模式和DC模式。

DB模式养老金，不是南京话的DB，是英文词汇Defined Benefit的缩写，译作待遇确定性模式，也就退休以后拿多少养老金是量化的，有确定标准的。

不恰当的比喻就是，公务员里面，科员、副科长、科长、局长、副局长、副厅、正厅等等都是拿多少钱都是可以算出来，根据工作年限、学历、每个职位多久等等都有公式可以计算出来，整得明明白白。

主要是在美国政府部门的雇员，包括联邦政府和州政府，这里还包括广义的政府雇员，比如美国各级政府持有的医疗机构、教育机构、公园雇员等等。

还有部分私营企业，被强硬工会挟持的通用汽车；以及部分金融机构。

但是，不仅仅是美国，在全球的趋势都是DB模式都是越来越少，逐步转换为DC模式。

DC模式，不是直流电模式，而是英文Defined Contribution的缩写，也就是缴纳社保的打工人，每个给定月份，缴纳多少钱进入养老金账户的金额是确定的，你我打工人目前按照工资一定比例缴纳社保，就是属于DC模式；至于未来退休时，能拿多少退休金，不知道，上帝也不知道。

美国大多数人也是DC模式。

截至2023年Q1，全美退休金账户的总资产比2022年底增加3.5%，达到35.4万亿美金（2022年美国GDP不到26万亿美金）。养老金资产占美国家庭部门的资产的比重大概是31%。

按照不同账户分，截至2023年Q1，

IAR账户的资产规模达到12.5万亿美金，比上年底增加4.3%；

DC模式下的资产规模达到9.8万亿美金，比上年底增加5.0%；

DB模式下（包括联邦政府和各级地方政府及其拥有机构）的资产规模达到7.7万亿美金，比上年底增加0.5%；

私营部门的DB模式下资产规模达到3.2万亿美金；

除了上述退休账户外，企业年金账户的规模达到2.2万亿美金。

DC模式账户

截至2023年3月31日,所有雇主提供的DC退休计划中持有9.8万亿美元资产,其中401(k)计划规模为6.9万亿美元。此外,在第一季度末,其他私营部门DC计划持有5,600亿美元,403(b)计划持有1.2万亿美元,457计划持有4050亿美元,联邦雇员退休系统的储蓄投资计划(TSP)持有7590亿美元。

2023年3月底,共有4.3万亿美元或62%的401(k)计划资产由共同基金管理。股票基金以2.5万亿美元的资产位居401(k)计划中最常见的基金类型,其次是混合型基金(包括目标日期基金)资产达1.2万亿美元。

IRA(个人退休账户）Individual Retirement Accounts

IRA账户一共持有12.5万亿美金资产，其中，42%的资产或5.2万亿美金是投资于共同基金；股票基金以2.9万亿美元位居IRA中最常见的基金类型,其次是混合基金,持有1.0万亿美元。

其他

其他发展退休权益包括退休资产和DB计划的未缴存负债。

在DB计划下,员工积累了他们依法享有的福利,这些福利代表了美国家庭的资产和计划的负债。如果养老金计划资产不足以支付累计的福利权益,则DB养老金计划对计划发起人有债权。

截至2023年3月31日,美国总退休权益为41.8万亿美元,包括35.4万亿美元的退休资产和另外6.4万亿美元的未缴存负债。如果算上退休资产和未缴存负债,退休权益占2023年3月底美国所有家庭金融资产的37%。

与私营部门DB计划相比,政府DB计划的未缴存负债问题更严重。至2023年第一季度末,未缴存负债占州和地方政府DB计划福利权益的45%,占联邦政府DB计划福利权益的37%,占私营部门DB计划福利权益的14%。

全美退休金一览（单位：万亿美金）

-IRA账户，12.5万亿

-DC计划，9.8万亿

-私人部门DB，3.7万亿，其中资产3.2万亿，待缴纳为0.5万亿

-各州和地方DB计划，9.7万亿，其中持有资产5.3万亿，待缴纳为4.4万亿；

-联邦DB计划，3.8万亿，其中，持有资产2.4万亿，待缴纳为1.4万亿

-企业年金，2.2万亿

unfunded liability 是未缴存负债的意思。

它通常是指确定福利(Defined Benefit, DB)养老金计划中的一项负债。DB计划向员工承诺一定的退休金福利,这些福利义务需要计划提前积累资金以支付未来的福利。如果计划的资产不足以支付所有累计的福利义务,那未能筹集到的不足部分就构成了未缴存负债。

未缴存负债反映了DB计划的资金缺口和财务风险。它必须由计划发起人在未来通过增加缴费或者其他方式弥补。未缴存负债越大,计划的财务稳健性就越低。

DB计划的资金往往不是足额积累的。DB计划中雇主对员工的支付承诺的差额占DB已积累资产的比例，私营部门是18.0%、州和地方政府是87.5%、联邦是74.7%[4]（2022年H1数据），这表明政府部门DB计划有接近一半的成分是现收现付，资金缺口比较明显。

总结一下，美国人口大概3.5亿，退休资产规模大35.4万亿，大概人均10万美金。

国内媒体通常会报道美国人没有存款，这完全是因为两国人民理财方式喜好不同导致的，这是美联储SCF2019年的数据：

表：拥有二三支柱养老金计划家庭的平均养老金资产

这还没有计算养老的第一支柱：强制缴纳（就是国内的社保或养老保险）

美国养老保障第一支柱为老年、遗属和残疾保险计划（简称OASDI）。截至2022年年中，OASDI覆盖了1.82亿人，65岁及以上老年人中，接近90%都被OASDI所覆盖，退休人员每月平均领取1669美元（约占老年人收入的30%），残疾人士平均每月领取1362美元。

美国在很多方面就是奇葩一样的存在，不管是养老保险还是医疗保险，美国政府支出占比在整个发达国家里都是最低的，比如医疗保险里面，美国家庭更多是依靠个人和公司缴纳的商业医疗保险。

而在养老上，也是如此，非政府强制的支柱如此之粗壮，也是令人羡慕。

反观国内，养老三根支柱，两根几乎没有发育，只有强制部分，甚至很多企业和个人都不缴纳。查了一些数字，但是，没有看到一个权威的官方数字，目前的养老基金的规模到底是多少，搞不好可能连35万亿人民币都没有。

说什么美国历史悠久，其实美国401k、IRA等都是70年代中期才陆续通过法案建立起来的，并不是1900或1800年就开始了，比我们就早了没有多少年。

美国的养老金，为美国资本市场包括债券市场提供了源源不断的子弹，也给金融机构，比如商业保险、基金管理、券商、投资银行等提供了养分。

国内不少投资者分析所谓保险公司的时候，完全罔顾国情不同，直接照搬，这是非常错误的。有时间，再说说保险公司的投资大佬、泰斗人物查理芒格老爷子对保险的看法。

时下火热的个人养老金账户，跟美国401K/IRA有啥区别？

聊完教育，我们聊聊养老（社保）

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