21世纪经济报道记者叶碧华、实习生刘祖凤 广州报道

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今年以来，随着社会全面恢复常态化运行，线下客流有所增加，为实体零售带来了一定利好。日前，包括汇洁股份、都市丽人、洪兴股份、爱慕股份、安莉芳等内衣服饰企业陆续公布中期业绩，大部分公司在关键财务数据上均有不同程度的提升，并对下半年整体形势持谨慎乐观态度。

正如汇洁股份此前判断，“内衣行业虽然会受到整体经济环境和居民收入水平的影响，但内衣消费具有一定程度的刚需性。随着人均收入的稳步提升，未来行业会是向上的趋势。”

艾瑞咨询预计，2026年我国女性内衣规模将达到1746亿元。巨大的市场空间对商家而言，既是机遇也是挑战。随着后疫情时代的到来，内衣企业的全渠道运营和数字化转型也步入了深水区，各大品牌也加紧了调整的步伐，力图争夺更多的市场份额和提升影响力。

消费逐渐复苏

8月28日，汇洁股份(002763.SZ)发布的半年报显示，上半年公司营收15.05亿元，同比增长18.10%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长21.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.73亿元，同比增长23.49%。

公告指出，受益于以用户需求为导向的产品开发运营机制、以用户体验为导向的电商运营策略和客服物流保障，报告期内，汇洁股份线上渠道收入同比增长26.57%，直营收入同比增长16.93%，有效促进了营收增长。

此前，都市丽人(02298.HK)也发布了2023年半年度业绩。据公告披露，截至2023年6月30日，公司实现营收13.68亿元，归母净利润2612.9万元，同比增长158%；毛利率为47.4%，比2022年同期高0.8个百分点；经营现金流为2.1亿元，较2022年同期的6500万元增长223%。

公司将毛利的增长归因于订货方式的转变，“我们从4次订货会转变为2次订货会，通过自建的B to B平台，加盟商可以直接订货，避免压货，使得加盟商的毛利率达到了46%以上。”都市丽人董事长兼CEO郑耀南在公司业绩沟通会上表示，通过严格控制费用，使经营费用同比下降了1.1亿元。此外，去年公司减少了对一二线市场的补贴，对于利润的提升也提供了很大帮助。

主营家居服的洪兴股份（001209.SZ)半年报显示，上半年公司营业收入6.97亿元，同比增长26.55%；归属于上市公司股东净利润5996.27万元，同比增长1081.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3714.46万元，同比增长2100.58%。

该公司认为，与上年同期相比，今年上半年公司营收规模增加，一部分原因是销售及管理费用率下降，销售费用同比下降了1.67%，管理费用下降13.43%。此外，2023年上半年公司的业务宣传及推广费从2022年同期的7161.98万元下降至5701.55万元，使得利润有所提升。

值得注意的是，据第三方数据，在服装服饰大类目之下，内衣是上半年的同比增速是最高的赛道。今年以来，洪兴股份进一步调整产品结构，其产品线现已覆盖全品类内衣类目。中报显示，洪兴股份的家居服产品占营收比重从68.88%降至59.02%，而内衣方面的占比则从26.64%提升至31.57%，有望成为公司第二增长曲线。

相比之下，爱慕股份(603511.SH)的业绩表现则较为平稳。据最新财报，该公司在上半年实现营收17.48亿元，同比增长2.78%；实现净利润1.92亿元，同比增长27.37%。爱慕股份指出，员工薪酬、网络销售费用的下降，使得销售和管理费用下降，对于提升公司的利润起到了一定作用。

几家欢喜家愁，消费市场回暖带来的影响在安莉芳控股(01388.HK)财报中体现并不明显。该公司中报显示，上半年营收约7.1亿港元，同比减少4.44%；毛利约5.28亿港元，同比下跌6.28%；公司拥有人应占期内溢利536.7万港元，同比增长380.91%。

安莉芳控股在报告中指出，若按固定汇率计算，集团收益较去年同期增长约1.16%，毛利下跌的主要原因是“为了部署下半年的品牌宣传推广，主力留到下半年市场气氛进一步回暖时。”

原料压力趋缓

据了解，布和纱是制作内衣的重要组成部分。中商产业研究院数据显示，2023年1-6月全国纱产量为1103.11万吨，同比下降3.8%；全国布产量151.9亿米，同比下降5%。与前两年相比，原材料价格对内衣公司的影响有所放缓，上半年企业毛利率的波动大多受到销售和管理等因素影响。

公告显示，今年1-6月都市丽人毛利率为47.4%，比去年同期高0.8%，主要原因是公司不断改进供应链管理、产品运营及产品规划能力，提高了产品售罄率并减少了销售折扣；安莉芳控股毛利率为74.45%，同比下跌1.46%，主要原因是销售费用的增加以及促销活动使得销售单价降低；而爱慕股份整体毛利率为66.42%，也低于去年同期的67.05%。爱慕股份对此解释称，由于线上渠道收入占比提升，而线上渠道毛利率低于线下直营渠道，因此拉低了整体的毛利率。

随着我国提出“碳达峰”“碳中和”的发展战略，家居服饰和内衣行业也在持续变革，以实现绿色低碳化发展。2022年，我国发布了《促进绿色消费实施方案》，提出要推动纺织服装行业绿色化发展，加大再生纤维制品的宣传和推广力度，鼓励推行绿色衣着消费。政策红利的释放和消费理念的变化，使得服装公司不断朝着绿色、健康、环保和功能性等方向发展。

根据全国棉花交易市场的数据，截至2023年8月4日，国内328级棉花价格指数达到了1.81万元/吨，较2023年4月1日的1.53万元/吨上涨了17.96%；而作为与棉花有相似物理属性、存在一定相互替代的粘胶纤维价格却没有上涨，究其原因是受到环保耗能等因素影响，行业新增产能受到制约。

随着“她经济”的快速发展，女性自我意识观念不断强化，对文胸穿着舒适感的重视度也大幅提升。8月24日，亿邦智库、趋势研究机构promostyl、中国纺织品商业协会内衣专业委员会等机构联合发布的《2023女性内衣行业消费趋势研究报告》显示，内衣舒适度始终居于女性消费者需求榜首，内衣行业从单一需求转为多元时尚的同时，内衣的材质重要性也在不断上升。

近年来，包括都市丽人、安莉芳、爱慕股份等内衣企业，都在不断加大产品设计和研发的力度，以满足新时代的消费者内衣需求。以都市丽人为例，主要选择在材料上进行创新，由创立初期的棉质、丝质等天然纤维材料渐渐发展到无尘棉；安莉芳的内衣自动包装机则选用可分解塑料制品作为包装材料，并采用生物基环保材质作为内衣面料以及肩带。

渠道转型进入深水区

疫情三年，作为高度依赖线下实体店的内衣行业，可谓遭受到史无前例的冲击，为了生存，各大品牌纷纷关店、调整，并加快数字化转型的步伐，渠道形式和载体越来越多样化，直播电商成为常态化营销渠道，同时还在社交媒体网络进行相应的布局。随着疫情管控的放开，线下消费场景加快拓展，越来越多企业通过线上线下结合的方式，为消费者提供更丰富、便捷的购买渠道，持续推动“人、货、场”的运营升级。

据国家统计局统计，今年上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，限额以上单位商品零售中，全国服装、鞋帽、针纺织品类增长12.8%。按零售业态分，上半年，全国网上零售额71621亿元，同比增长13.1%。从宏观数据可以看出，经济社会运行呈回暖态势，这无疑是给了贴身衣物行业一个“喘息”的机会，各大品牌的渠道调整也逐渐进入深水区。

以洪兴股份为例，近两年该公司发力打造全渠道营销网络，公司在天猫、唯品会、京东等各大传统电商平台，以及直播带货业态都有所布局；而线下也在增加网店，主要是将直营门店开设在一二线城市的高端商场，以加强品牌曝光，反哺线上业务发展。数据显示，截至今年6月30日，洪兴股份直营店铺有30家。

此外，该公司也在加快海外市场的布局和开拓，前期主要通过亚马逊平台，涉入跨境电商业务。洪兴股份董事长郭梧文曾表示，跨境业务属于公司战略级别的布局，目标是成为公司的第二增长曲线，“欧美和东南亚，是目前跨境电商的两大主战场。”郭梧文表示，品牌在海外走的是更注重质感的精品路线，因此欧美市场是现阶段公司跨境业务的主要方向。

无独有偶，爱慕也在优化全渠道布局。据中报披露，在线上平台，目前爱慕覆盖了天猫、京东、唯品会、抖音、自建官网平台等，并在抖音平台进行直播带货。线下在中高端百货商场、购物中心、奥特莱斯、机场店及街边店均有布局。截至2023年6月30日，爱慕拥有1856个线下零售终端，其中直营终端1450个，覆盖全国31个省、自治区和直辖市，并已进驻新加坡、柬埔寨、迪拜等地的地标性商圈。

在6月20日的投资者活动记录中，汇洁股份高管再次强调，“直营、经销、线上全渠道覆盖，是汇洁的核心竞争力之一，未来这三个渠道会继续加强布局。”去年，汇洁股份在直营渠道、经销渠道和线上渠道的营收占比大概为47%、14%和37%，直营店主要分布在一二线城市，经销店主要在二三四线城市。

对于目前拥有超4200家实体门店的都市丽人来说，下沉市场仍然是战略重点。“现有的和地级市的下沉市场的打造，是我们未来三年重要的战略发展方向。”郑耀南在业绩沟通会上如是表示。据了解，接下来都市丽人将继续加大力度推进“百城千店”战役，并采用 “1+N+特”店群模式，进行全渠道覆盖，“我们现在是从县城逐步往地级市，再往省会城市这个模型再往上打。”郑耀南说。

据其透露，目前都市丽人线下门店会员超6200万，未来会继续强化会员运营，以提升会员粘性。而在公域方面，则通过门店导流（抖音本地生活）、即时零售（京东到家、美团）、店铺直播（抖音+视频号直播）来进行引流。

展望整个2023年，洪兴股份表示，将持续推进粤港澳大湾区数字创意设计产业园的建设，目前数字运营总部已在广州白云正式动工，拟投资5亿元。都市丽人则继续深耕下沉市场，提升三四线城市门店占比，挖掘新的市场增长点和盈利点。

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