《投资时报》记者张嘉

8月28日，伊利股份（600887.SH）发布2023年半年报，公司营业总收入同比增长4.31%，达到661.97亿元，净利润同比增长2.85%，达63.14亿元，再创亚洲乳业新高。在29日的伊利股份2023年半年度业绩说明会上，公司表示，将继续朝着内生利润率提升30个基点的目标努力。

在当前仍然充满挑战的背景下，伊利仍实现业绩的稳健双增，再次展现出超级龙头对抗复杂风险的确定性。

作为疫情三年唯一一家营收、净利保持稳健双增长的综合型规模乳企，伊利不仅保持了连续三十年的增长，也是唯一稳居全球乳业第一梯队的中国乳企。29日荷兰合作银行最新发布的2023年全球乳业20强排名显示，伊利连续第4年登上全球乳业五强榜单，再次成为唯一位列全球五强的中国乳企。

在国际权威品牌价值评估机构Brand Finance近日发布的“2023全球最具价值乳品品牌10强”榜单中，伊利品牌价值同比大增17%，连续四年位居“全球最具价值乳品品牌10强”榜首。

从此次中报各业务板块表现来看，伊利均衡的结构优势持续释放，在全品类实现全面领跑。报告期内，第二增长曲线奶粉业务逆势强增长，其中，婴幼儿配方奶粉业务增速持续行业第一，成人奶粉业务增速、规模均居细分市场第一；新增长极冷饮业务实现二次飞跃持续攀高，规模、市场份额均遥遥领先行业；“压舱石”液奶业务规模、市占份额继续稳居行业第一，以金典有机为代表的高端白奶快速增长，持续引领有机市场。

全品类第一，全面巩固了伊利作为乳业“一超”的行业领先优势，而从公司整体战略布局来看，这种优势还将持续拉大。

伊利全品类布局势能已现

凭借“人无我有、人有我优”的战略布局，奶粉业务不仅已经成为拉动伊利业绩增长的第二曲线，更是成为公司布局未来的重要战略轴点。

数据显示，2019上半年至2023年上半年，伊利奶粉及奶制品业务四年复合增长高达32.52%，相较行业表现可谓逆流而上。其中，婴配粉以行业第一的增速，迅速崛起，短短几年即跃升至行业Top2。

中报显示，伊利婴幼儿配方奶粉业务增速持续行业第一，在新生儿数量减少等短期不利因素下，金领冠在今年上半年仍保持正增长。

不只在婴配粉领域发力，在一直以来都非常有优势的成人奶粉领域，伊利也在积极进击。报告期，成人奶粉市场零售额份额提升至23.8%，稳居市场第一，整体销售额增速快于行业。

可以看到，基于自身核心技术布局和突破，以“营养+功能”为突破点，伊利正在加快成人营养品的创新。成人奶粉是伊利布局大健康赛道的有力抓手。

报告期内，伊利“轻慕”红参焕活配方奶粉上市，成为目标人群的定制营养品，取得了超预期的市场热度。伊利表示，公司将持续锚定在血糖、血脂、骨骼健康、免疫力、睡眠、消化以及美容等消费人群需求特别显著的赛道上，引领功能性产品的创新，持续扩大领先优势。

与此同时，基于独有儿童专属核心配方，公司持续扩大儿童乳品领先优势，让QQ星产品具有更高竞争力和议价能力。报告期，QQ星儿童奶粉保持了份额、增速双第一。

目前看，奶粉业务已经成为伊利相较其它综合性乳企最大的差异化优势之一。随着奶粉战略的纵深推进，其潜力将不可估量。

而伊利连续29年稳居全国第一的冷饮业务，成功抓住冷饮产品属性从防暑降温转向休闲食品的市场机遇，也正在实现自身的二次飞跃，业绩持续攀高。报告期内，冷饮业务营业收入91.58亿元，同比增长25.54%，增速远超行业水平，规模、市场份额均位列细分市场第一。

冷饮业务新品表现突出，可以看出伊利在创新方面的势能正在释放。上半年，伊利冷饮新品业务收入占比超20%，7款新品即贡献近10亿元收入，其中甄稀茉莉流心单款新品销售额即突破2亿元。

盈利能力进入提升通道

奶粉和冷饮业务是伊利不断优化业务结构，提升盈利能力的一个缩影。

半年报显示，当期伊利奶粉及奶制品业务营收占比20.67%，较2022年中期提升1.35个百分点；冷饮业务营收占比14%，较2022年中期提升2.32个百分点。这类高附加值业务占比的提升，将直接推动伊利股份毛利水平上行。

在高毛利的奶粉、冷饮业务占比持续提升同时，基于在技术研发领域的长期领先投入和多点突破，伊利也在加速打造高附加值新品。

2023年以来，伊利频发全球首创产品，其中包括全球首款控糖牛奶、全球首款常温活性乳铁蛋白有机纯牛奶、首款低GI配方奶粉和具有特殊医学营养功能的系列配方食品。报告期，公司新品收入占比达15%，较2022年末提高3个百分点。

与此同时，伊利还通过加快全产业链的数智化转型节奏，从提质、增效、降本等多个内在维度，强化盈利能力。

比如，在渠道方面，通过数智化赋能，进一步强化全渠道的精细化管理，提高渠道运营效率。中报显示，当期伊利销售费率为17.55%，延续优化趋势，整体费用使用效率显著提升。

而随着“一超”领先优势的不断扩大，规模效应带来的边际运营效率提升也越多，从而系统性提升企业盈利能力。

以均衡的品类结构为轴点，以核心技术创新和全链数智化为两翼，伊利正在打开高质量增长新空间。

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