科创板引入做市商机制，资本市场制度完善助推券商板块——方正非银行业周报第11期

1、科创板引入做市商机制，25家券商符合准入资格

为规范科创板股票做市业务，完善科创板交易制度，证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》，《做市规定》共十七条，主要包括做市商准入条件与程序、事中事后监管等六个方面的内容。六个方面主要包含准入条件、准入程序、做市商券源、内部管控要求、风险监测监控要求和监管执法。

关于准入条件，需要满足资本实力和合规风控能力方面的两项条件，券商需要连续12个月净资本超过100亿元，且近3年分类评级在A类 A 级(含)以上，符合条件的券商约有25家，基本为上市券商。关于做市商券源，证券公司可在二级市场买入股票作为做市券源，也可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票，相比新三板，科创板的做市商的券源更为丰富。

做市商通过专业估值帮助股票价格更趋近实际价值，将增强科创板流动性，以自有资金与股票进行交易减少交易匹配时间，增加了交易活跃度，通过股票双边报价和交易有助于平抑科创板的股票价格波动，做市商定价对科创板将起到引导作用。

2、北交所转板指导意见出炉，明确转板限售期

1月7日，证监会修订发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》。随着原精选层挂牌公司整体平移至北交所，挂牌公司的属性转变为上市公司。上市时间方面，规定北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算。股份限售方面，明确北交所上市公司转板后的股份限售期，原则上可扣除在原精选层和北交所已限售的时间。此次指导意见的修订为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务，有助于更好地激发市场活力。

3、《上市公司分拆规则(试行)》出炉

1月5日，证监会发布了《上市公司分拆规则(试行)》。主要内容有：明确了不得分拆上市情形，完善了上市公司拆分条件，境外分拆的条件、分拆程序、披露信息等方面将更加严格。将统一境内外上市分拆规则，明确上市公司分拆的规则和限制条件。

投资建议：科创板即将引入做市商制度，做市券源比新三板更为丰富，同时也有助于科创板的流动性进一步活跃。另外，上市公司分拆等规则出炉，资本市场基础制度越来越完善，建议继续关注券商板块，尤其是25家满足做市商准入资格且做市经验丰富的券商。

风险提示：市场风险偏好下行，流动性收紧，科科创板做市制度推进不及预期。

关键词： 明确 转板 限售期 交所转板指导意见出炉