根据媒体报道，8月25日，一则消息在市场间流传，消息称，有关监管部门召集六大行开会，部署了理财产品中“摊余成本法”的应用安排：

相关具体要求包括：过渡期结束后，不再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品;理财产品新增的直接和间接投资资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量;暂不允许对除未上市企业股权外的资产采用成本法估值等措施。

上述要求直指，近年银行理财产品中常见的“估值把戏”，让那些表面净值化，但实质上“保本”的伪净值产品未来存续的难度越来越大。

一句话，理财产品真正的净值化时代要来了!

具备相当影响力

根据业内人士的分析，一旦有关部门对理财产品的估值要求落到实处，部分银行理财产品，明修“净值”栈道、暗度“保本”陈仓的做法会受到明显抑制。

按照相关规定，整改后银行理财产品的底层资产估值将真正的随着市值波动了，后者的波动性可能和此前已经充分净值化的债券基金接近。

而目前看，不少银行理财产品的净值波动性明显较小，甚至没有。这主要是通过对部分资产实施摊余成本法或成本计价来计算的。一旦产品的成本法计价收到限制，银行理财产品的低波动性可能受到挑战。

当然，另一个方法是，银行理财产品主动下调高波动性资产的配置比例，运营目标往公募基金的货币产品靠拢。但这肯定会影响到产品的收益率。

目前，主流货币基金的7日年化收益率在2%~2.4%之间波动。

7月份宝宝类产品大爆发

而根据基金业协会的最新统计，截至2021年7月末，公募货币基金的规模达到接近9.7万亿的量级，其中7月份就大增了4587.14亿元。

今年前7个月，货币基金规模更是增加了16770亿元，这或许显示，已经有越来越多的投资者开始关注货币基金这样保本概率较高的产品。

不仅仅是货币基金，作为货币基金的直接竞争产品，银行“宝宝类”产品(现金管理产品)，规模也保持快速增长。

根据《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》显示，2021年上半年，现金管理类理财产品累计募集金额达到33.97万亿元，占全部理财产品募集金额的54.43%。

截至2021年6月底，全市场存续有现金管理类理财产品351只，存续余额达到7.78万亿元，较年初增长了2.64%。

从个别产品来看，一些银行的类货币产品发行势头颇为强劲。南方一家银行的产品“朝朝宝”，推出9个月内，累计申购客户数超过1000万户，产品余额突破1000亿元，就是一个证明。

不过，也有人士认为，类似朝朝宝这样的银行理财产品，其收益率明显高于同等流动性的公募基金产品，这种明显高于市场收益率的产品，背后的底层资产是怎样的，其投资组合自身的流动性管理如何，值得关注。

另一方面，在新的银行理财估值要求下，这类产品的收益率能否维持也相当具备看点。

一些业内人士认为，资管新规的实施，最终会推动银行理财市场和基金资管市场的融合，包括监管标准的趋同。在大一统的市场内，持续高于市场收益率的理财产品是很难长期存在的。

关键词： 净值化 宝宝类产品 伪净值产品 未来存续