随着各国央行加快收紧货币政策的步伐，新兴市场债券本应受到拖累。但恰恰相反，表现最好的全球债券都来自发展中国家。

上周，彭博发布的数据显示，2021年南非、中国、印度尼西亚、印度和克罗地亚发行的主权债券回报率在全球46个市场中排名靠前。仅其中一个国家债券成绩就超过了2013年以来美债收益率最大年涨幅，这一冲击颠覆了货币套利交易和新兴市场股票。

同时这些市场的收益回报也给投资者增添了更多信心，因为美联储开始减少资产购买，并开始提高利率，并不会引发全球波动性的飙升。此外，对2021年债市表现的深入分析得出，尽管表现好的债券价格大多下跌，但息票率足以抵消这些损失。

需要注意的是，彭博数据显示，2021新兴市场债券整体下跌了1.3%，表现远远好于2013年缩减购债期间的情况，当时美联储发出taper信号，债券购买量在年内下降了3.8%，新兴市场债券跌幅高达11%。

巴黎银行财富管理部亚洲固定收益、货币和大宗商品主管Shafali Sachdev表示，在2022年紧缩的环境下，债券息票和利差将在投资决策中扮演重要角色。而投资某些新兴市场债券可能是实现目标的最较优方式，而不是延长期限或降低信用利差。

此外，尽管奥密克戎新变体引发了南非新一波疫情，但今年南非债券的总回报率为8.7%，是全球领头羊。中国债券上涨5.6%，印度尼西亚债券上涨5.2%，印度上涨2.7%，而克罗地亚上涨1%。债券损失最大的是匈牙利、秘鲁和智利，这三个国家的央行在今年提高了利率。

汇丰控股称，2022年南非、印度尼西亚和中国的债券有望将延续上涨趋势。汇丰分析师Andre deSilva在报告中写道，南非的债券是新兴市场中曲线最陡峭、收益率最高的国家之一，在货币对冲基础上提供相当大的利差，所以温和的看涨姿态是合理的。

总部位于伦敦的投资管理公司首席投资官Damien Buchet表示，今年，包括南非在内的新兴市场中面临财政挑战的国家有了很大改善。“我们仍然爱”债券市场就是因为这个原因。

Finisterre Capital投资也对南非和印度尼西亚的债券持积极态度。

关键词： 货币政策 步伐 收紧 各国央行