今年在市场环境不佳的情况下，权益类持有期基金的募集规模现在已超过469亿元，近期有多只持有期基金正在发行，未来规模会进一步攀升。

A股市场震荡加剧，公募权益类基金整体表现不佳，更多基金公司在发行新产品时会选择设置“持有期”，目的是希望投资者能够中长期投资基金，避免短期频繁赎回。

同花顺iFinD数据显示，截至7月4日，今年以来新成立的基金中超过100只设置了持有期，持有期限最短的是7天，最长的是5年，此外，其他持有期还设置了六个月、一年、两年、三年等。值得一提的是，目前成立规模最大的新基金也是持有期基金。

上半年发行市场主力军

今年的基金发行市场相比过去两年略显冷淡，极少出现爆款或者百亿级别的权益类基金。从目前已成立的新基金来看，多只设置了7天持有期的同业存单指数基金成立规模超过或者接近百亿元。同时，也有多只设置了持有期的基金成立规模超过10亿元。

如果仅从目前的规模占比来看，持有期的新基金规模占比较高。事实上，从2019年下旬起，持有期的权益类基金就受到众多资金追捧，新发基金规模跨越式增长，发行总规模已经多达5622亿元。今年在市场环境不佳的情况下，权益类持有期基金的募集规模现在已经超过469亿元，近期有多只持有期基金正在发行，未来规模会进一步攀升。

从目前已经发行的持有期基金来看，最受资金欢迎的便是前不久陆续成立的同业存单指数基金。其他持有期基金中，有多只设置了3年和1年持有期的基金成立规模超过10亿元。

2022年4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，鼓励行业机构开发各类具有锁定期、服务投资者生命周期的基金产品。

事实上，一些投资者对持有期限的设置不太了解。建泓时代投资总监赵媛媛向《国际金融报》记者分析称，对择时型基金经理，半年的封闭期是比较合适的。择时型基金赚宏观周期及风格轮动周期的超额收益，而宏观货币周期一般为3-9个月。对选股型基金经理，3年左右的封闭期比较合适。选股型基金经理需要穿越宏观周期赚产业周期的超额收益，产业周期一般为2-5年。

“基金投资者选择基金应该基于该基金的投资方法论和团队实力，不应该把主动管理型基金作为短期择时工具。如果投资者对基金经理择时能力信任度不够，可以选择被动型基金或行业基金作为指数或行业择时工具。”赵媛媛表示。

持有期基金该如何选择

受全球市场波动影响，今年A股市场震荡加剧，但持有期产品成权益市场一道独特的风景线。上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千认为，在弱市中发行持有期基金，体现出管理人更希望从产品设计的角度来引导持有人长期投资，锁定客户投资时间，规避短期市场波动带来的情绪干扰和不适当赎回。

如何在合适的时机发行持有期基金，对后续的管理运作也是一项挑战。

私募排排网财富管理合伙人夏盛尹告诉记者，一般一只产品设置1年左右时间封闭期有利于基金经理管理，投资者基于基金经理的业绩表现可以主动选择，此外也更方便投资者做好资产配置的再平衡。如果封闭期过长比如设置3年或以上，当投资者面临管理人的规模变动、风格漂移、市场的周期波动等风险时会比较被动，比如2020年、2021年初白马基金、排名靠前的主观多头基金募资能力很强，产品锁定期长，但是高位募资，又经历这波市场大幅波动业绩回撤，部分管理人存在高位加仓低位减仓、风格漂移等问题，投资者持有体验不佳，又无可奈何。

易方达基金副总裁陈皓在接受采访时表示：“早在2020年下半年，就考虑过三年期的产品。但我认为，那个时点发行三年期产品预期收益率会非常有限。现在的点位可能会比2020年底的时候要宽松很多，如果要获取同样的收益，承担的风险和经历的波动会小很多。”

玄甲金融CEO林佳义认为，对于价值投资型产品，由于价值回归有可能需要数年，故而历史经验指示也是需要3-5年封闭期。

“封闭期超过能验证基金经理投资能力的周期则无必要，太长时间势必影响客户资金的流动性需求。此外，如果基金经理是追涨杀跌赌赛道风格，一旦产品发行时在高位买入，那么，封闭期可能是一轮长期的下行周期，这对投资人赎回需求是相当不利的。反之，如果在底部，则封闭期更长更利于投资人持有。”林佳义表示。

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