股票市场的基本逻辑和判断:当前中国经济处于复苏期,我们认为4-5月股市或保持多头态势。
当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期,根据过去的经验,此时资本市场会不断出现新的投资机会。在经济稳步上升,货币政策持续宽松的背景下,今年无论是大盘股,还是小盘股都会有投资机会。
(相关资料图)
不过,在通货膨胀上升之前,企业利润还没有办法完全支撑企业业绩,基金经理也无法验证蓝筹股业绩的可持续性,此时大盘股并没有显著优势。在这种情况下,过剩的流动性主要会追求题材或者小盘股。因此,在1月份大盘股完成突破之后,2-3月小盘股基于数字经济题材演绎出了更大的行情。
具体到当前,4月18日上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均收跌,但上证50、沪深300指数并未跌破趋势,仍有一定支撑;而中证500、中证1000指数调整迹象更加明显。由于小盘股前期上涨太多,预计需要调整半个月左右,此后小盘股有可能依托数字经济再度发力,形成一波主升浪。
从发达经济体市场来看,美联储加息预期下降之后,全球投资者风险偏好显著提升,多数国家风险资产持续创出短期新高,但技术指标也出现了背离情况。需要关注短期的压力和波动,如果出现风险事件,可能会产生较大的回调。
从国内的情况来看,我们认为当前上证50、沪深300、中证500、中证1000指数可能均处在主升浪的5浪之中。但结合MACD指标来看,上证50、沪深300指数的回调风险相对更小。
一、欧元区股指再创新高,沪深300指数顶背离被证实
德国DAX指数4月18日上涨0.59%,创下俄乌冲突以来新高,继续发出顶背离信号。但其日频DIF指数上涨速度继续放缓,MACD指标回落,仍维持后续顶背离现象可能被证实的观点。
法国CAC40指数4月18日上涨0.47%,创下有史以来新高,但从日频DIF、MACD指数来看,当前上涨动能正在减弱,后续顶背离现象被证实的可能性加大,对此需保持警惕。
沪深300指数4月19日下跌0.90%,日内DIF指标见顶回落,截至收盘MACD指标已经转负,顶背离现象得到证实,短时间内或仍存在下行压力。
二、国内申万一级行业背离情况
家用电器行业4月19日下跌0.93%,日频DIF指标继续发出顶背离信号。但考虑到其DIF、MACD指标仍处于上行通道,后续顶背离现象能否被证实有待观察。
三、K线形态及成交量
股指方面,4月19日上证50、沪深300、中证500及中证1000指数均收阴,但在开盘及成交量方面表现却不尽相同:上证50指数本日小幅高开但缩量,表明大盘主力资金开盘拉升失败后并没有继续尝试,做多意愿并不强烈;
而中证500、中证1000指数本日均呈现“低开放量收阴”的形态,表明中小盘主力资金做空意愿较为强烈,且中证1000指数本日出现了长上影的形态,反映出主力资金可能在诱多后转为做空,短时间内中小盘指数可能继续面临向下调整压力。
国债期货方面,4月19日10年期国债期货呈现“高开缩量收阳”的形态,主力资金做多的意愿得以实现,且市场出现了惜售的情绪。
四、浪型判断
4月19日上证50、沪深300、中证500、中证1000指数均收跌,但可能均仍处在主升浪的5浪之中。其中上证50、沪深300指数日频MACD指标仍在零轴上方,二者回调风险相对较小;中证500、中证1000指数日频MACD指数已回落至零轴附近,进一步上涨动能不足。
4月19日申万TMT指数下跌0.09%,对比2013年浪型走势来看,当前或仍处于主升浪的2浪调整浪之中,低点或出现在五月初。
五、北向资金流入流出情况
从申万一级行业来看,4月18日北向资金净买入排名前五的行业为:电力设备(+23.58亿元)、煤炭(+6.83亿元)、食品饮料(+6.64亿元)、建筑装饰(+5.75亿元)、汽车(+5.18亿元)。
北向资金净卖出排名前五的行业为:计算机(-10.29亿元)、有色金属(-8.64亿元)、通信(-4.38亿元)、银行(-3.66亿元)、家用电器(-3.04亿元)。
从个股来看,4月18日北向资金净买入排名前五的个股为:汇川技术(+4.84亿元)、宁德时代(+4.51亿元)、中远海控(+3.65亿元)、贵州茅台(+3.56亿元)、阳光电源(+3.34亿元)。
北向资金净卖出排名前五的个股为:昆仑万维(-4.30亿元)、金山办公(-3.65亿元)、平安银行(-3.60亿元)、华友钴业(-2.76亿元)、天齐锂业(-2.27亿元)。
作者:肖立晟,中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员,九方首席经济学家。
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