对比13天前，7月11日，理想汽车正式向美国证监会的招股书，又发什么了什么巨大变化?简单说，野心大，估值高，线下开店压力大。

第一，估值高了!24天时间估值翻一番，从40亿美元飙升到80亿美元。7月1日D轮融资估值才40亿美元，到现在更新招股书后，估值水平就达到了最高88亿美元，估值上升速度太快了。

第二，野心大了!募资金额从1亿美元，上涨到最高14.73亿美元。7月11日提交招股书时，传出募资总额不超过1亿美元，但是如今总募资金额飙升到了最高14.73亿美元，其中4位基石投资者投入3.8亿美元。等于说，这一把就要融资近15亿美元，真的要逼近过去N轮融资总额20亿了。显然，这一把理想汽车要玩一把大的。

第三，美团王兴变身大股东，却甘愿做甩手掌柜，投票权不到10%。此次IPO之后，王兴和其关联方美团已经变身成为理想汽车的最大股东，持股占比为24%，而创始人李想持股为21%。但是，这个大股东却甘愿做甩手掌柜，投票权不仅没有上升，反而下降了1%。对此，港股上的“美团点评”股东们怎么看?

第四，加快线下开店步伐。从月环比数据来看，“理想ONE”在今年4月份达到2600辆的交付峰值之后， 5、6月份的交付量连续下降。5月卖出2148台，6月卖出1891辆。面对销售的持续下滑，理想汽车加快了线下开店步伐。越来越重资产了!

一、24天时间估值翻一番，从40亿美元飙升到80亿美元

美国时间7月24日，理想汽车更新了赴美上市招股书。根据这次更新后的招股书来看，此次公开发行规模为9500万股ADS，同时IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权，发行价区间为8-10美元。

如按照IPO发行价中间价9美元计算，理想汽车IPO后的总股本约8.88亿股ADS，IPO估值达80亿美元，如果按照发行价区间上限10美元计算，估值可达88亿美元。

80亿到88亿美元的上市估值，对比最近一轮融资的估值水平，已经翻了一番，估值飙升速度可谓飞快。招股书显示，最近一轮融资是今年7月1日的D轮融资，募集资金5.5亿美元。D轮融资由美团领投5亿美元，投后估值为40.5亿美元。

从今年7月1日的D轮融资，到如今更新估值水平，也不过24天时间，估值已从40亿美元飙升到最高88亿美元。再往一年前扒，2019年8月，理想汽车宣布完成5.3亿美元C轮融资，投后估值约为29.3亿美元。用了快一年到今年7月1日D轮融资时，估值为40亿美元，一年才增加了10亿美元。

可以想见，理想汽车对于此次招股更有自信了，来一把狠的!毕竟行情好了，价格也可以卖的高点。再说了，相较于蔚来眼下140亿美金的总市值，理想汽车80亿美元的估值，还是很有成长空间的。

二、募资金额从1亿美元，上涨到最高14.73亿美元

从更新后的募资金额来看，理想汽车此次IPO募资金额约为8.74亿-10.93亿美元。

计算如下，此次IPO发行价区间为每股美国存托股票(ADS)8-10美元，预计发行9500万股ADS，每ADS代表2股普通股。此外，理想IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权，投行高盛、瑞银、摩根士丹利、中金等为理想汽车IPO承销商。

另外，理想汽车还将获得四位基石股东共计3.8亿美元的基石投资。其中，美团点评及其关联公司投资3亿美元，字节跳动投资3000万美元，美团创始人王兴及关联公司投资3000万美元，Kevin Sunny投资2000万美元。

综合来看，加上基石投资后，理想汽车此次IPO融资金额总计将达12.54亿-14.73亿美元。当然，还有高瓴资本有兴趣认购不超过3亿美元的ADS，但是没有和理想汽车签署具有约束力的协议或购买承诺，高瓴资本最终股份认购还未定。

这样算确定下来的募资金额已经最高达到了14.73亿美元，这个规模已经比7月11日传出总募集资金规模仅1亿美元，要大很多了。而公开资料显示，理想汽车成立至今，累计融资额达20.75亿美元。

这一把就要融资近15亿美元，真的要逼近过去N轮融资了。显然，这一把理想汽车要玩一把大的。

三、美团王兴变身大股东!甘愿做甩手掌柜

从更新后的招股书来看，四位基石投资者几乎都是理想汽车老股东，包括美团点评、王兴、字节跳动以及Kevin Sunny。

有意思的是，最大的变化在创始人、董事长李想的股份下降，而美团王兴的持股明显上升，跃居第一大持股方。

统计显示，在IPO前，理想创始人、董事长兼CEO李想持有该公司25.1%的股份、70.3%的投票权，李想为第一大股东并拥有最大投票权。而美团旗下Inspired Elite持股为14.5%，拥有5.8%的投票权，王兴个人持股为8.9%，拥有3.5%的投票权，此两者即王兴和其关联方美团持有合计为23.4%股份，投票权为9.3%。这个比例来看，美团王兴的持股方比例已经是理想汽车的第二大股东。

在此次IPO之后，作为基石投资者美团点评及其关联公司投资3亿美元，王兴及关联公司投资3000万美元，两者进一步上升，美团旗下Inspired Elite持股为16.1%，拥有5.6%的投票权，而王兴持股为7.9%，拥有2.7%的投票权;此两者即王兴和其关联方美团持有合计从23.4%上升到24%股份，投票权从9.3%下降到8.3%。而IPO后，李想持股为21%，拥有72.7%投票权。

从这个数据来看，此次IPO之后，王兴和其关联方美团已经变身成为理想汽车的最大股东，持股占比为24%，而创始人李想持股为21%。但是，这个大股东却甘愿做甩手掌柜，投票权不仅没有上升，反而下降了1%。

对此，港股上的“美团点评”股东们会怎么看呢?

四、销量已是造车新势力第二名，加快线下开店步伐

更新后的招股书还披露了理想汽车截至6月31日的第二季度财报。财报数据显示，公司第二季度收入近19亿元人民币(2.75亿美元)，环比增长128.6%;净亏损为7520万元人民币，第一季度为7710万元人民币;运营现金流为4.517亿元人民币，而今年第一季度运营现金流还为-6300万元;毛利率提升至13.3%，第一季度为8%。

2019年全年，理想汽车实现营收2.81亿元人民币，净亏损24.4亿元人民币，净亏损远低于蔚来汽车在2017年(上市前一年)的50.21亿元;2018年全年，理想汽车营收为0，净亏损15.3亿元人民币。

理想汽车于2018年10月发布了旗下首款增程式SUV“理想ONE”。截至今年上半年，理想汽车共交付10473辆理想ONE，其中第二季度交付6604辆，环比增长128%。理想汽车官网信息显示，自2019年12月正式交付以来，理想汽车仅用六个半月的时间完成了10000辆理想ONE的交付，创下中外造车新势力全新车型最快交付10000辆的纪录。根据乘联会的数据来看，理想汽车销量已是造车新势力第二名。

但是，从月环比数据来看，“理想ONE”在今年4月份达到2600辆的交付峰值之后， 5、6月份的交付量连续下降。5月卖出2148台，6月卖出1891辆。面对销售的持续下滑，理想汽车加快了线下开店步伐。

目前，理想ONE在全国18座城市拥有21家零售中心，仍需进一步扩展。面对销量下滑态势，理想汽车或将加快线下门店建设进度。李想也曾表示，理想汽车今年将新增60家门店。预计到2021年第三季度，理想汽车分布城市数量将再增加12个。

7月23日，理想汽车宣布，从2020年7月23日新能源汽车补贴政策实施起，理想汽车将为购车用户承担8500元的补贴差价，因此理想ONE的统一售价仍然将保持在32.8万元，不会发生改变。

关键词： 理想汽车上市估值