近期黄金走势跌宕起伏，经历短暂的“过山车式”暴跌走势后，再次强势反弹。

8月19日，现货黄金盘中一度跌破1980美元/盎司，跌超1%。截至发稿，现货黄金报1985美元/盎司，跌幅为0.8%

周二即8月18日，金价上涨逾1%，因美元指数下跌创逾两年新低，至92.12，金价再度升穿2000美元/盎司这一关键水平，最高涨至2015美元/盎司。

金信期货贵金属及海外宏观分析师胡悦对第一财经记者分析称，短期来看市场需要下一个刺激金价再次上涨的驱动因素。从中长期看，美联储货币政策宽松不改，当疫情逐步好转，美国经济复苏加快，通胀预期料逐步上升，贵金属仍处于牛市中。

金价重回2000关口

国际金价年内大幅走强，1月至今涨幅近30%，尤其是在7月份月度涨幅突破9%以后，最高升至2075美元/盎司。不过，近期黄金价格在快速拉涨后有所回调。

先融期货宏观研究员张佩清对第一财经记者分析称，总的来看黄金价格与通胀水平、主要货币政策及汇率、短期避险情绪等多个影响因素息息相关，这是基于黄金的商品属性、货币属性和金融属性综合得到的结果。

“商品框架下，实物黄金的需求助推金价上涨。黄金商品属性的研究主要是从实物黄金的角度来分析黄金的供给与需求。供给方面，由于再生金市场的供给弹性，以及金矿产量的缓慢稳定增长，黄金供应端的波动并不足以对黄金的存量规模造成显著影响，供给端对金价的影响甚微。需求端来看，尽管前期亚洲地区实物黄金需求疲软，但西方各国都在寻求黄金避险，5月瑞士出口了126.6吨黄金至美国，创下美国单月进口黄金的最高记录。目前过高的股票估值、低利率水平，以及经济、地缘政治的不确定性都将维持黄金投资的需求，而新兴市场对黄金的需求可能在近期由于币值的修复得到进一步恢复。”张佩清说。

“值得注意的是，本轮黄金大涨时，黄金原油比、金铜等指标发生了与经验的背离，商品市场供给端收缩推升的通胀预期并未实现，同时新兴市场货币汇率也未发生同步的大幅上扬，本轮金价大涨的核心定价逻辑相比以往出现了边际变化，即核心逻辑由通胀转向了贬值。”张佩清称。

张佩清认为，目前全球主要央行长期仍处于负利率通道，全球流动性环境宽松，在经济下行压力加剧的背景下，美联储或将在较长时间内维持低利率，实际利率中枢的回落，将持续利好黄金价格中期上涨。

警惕贵金属波动风险

受金价上涨提振，白银也开启拉涨模式。国内期市方面，截至8月18日下午收盘，沪金主力合约收涨2.68%，报433.94元/克，为连续三个交易日上涨。沪银主力合约收涨5.13%，报6459元/千克。

不过夜盘时段，沪金、沪银冲高后迅速回落，之后再度反弹。

外盘方面，伦敦现货黄金自2015美元/盎司高位跳水至1975美元/盎司，后再度回升至2000美元/盎司附近运行。

为了警示白银期货大幅波动风险，上期所8月18日调整白银期货保证金比例和涨跌停板幅度，并提醒投资者近期市场波动性加大，注意风险把控。

具体看来自2020年8月20日(周四)收盘结算时起，白银期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%。

同日上期所还发布黄金、阴极铜、铝等16个品种期货合约修订案以及《上海期货交易所黄金期货交割实施细则(试行)》《上海期货交易所交割细则》等6个实施细则修订案。此次修订缩短了相关期货品种交割期，黄金期货交割期由5天缩短为1天，其他期货品种交割期由5天缩短为3天。

市场人士表示，有关合约及实施细则的修订，将提升市场交割效率，提高市场资金使用效率，有助于企业在生产经营过程中更好地通过期货规避风险。

关键词： 国际黄金白银