从3458点以来，上证已经横盘31个交易日，横盘时间已经足够，所以，未来数个交易日，叠加月底效应，则会成为方向选择的关键时刻。向上还是向下依然并不明确，从概率上来说，向上可能性较大，因为外围市场也一直向好，如今宏观宽松环境下，暂时没看到系统性风险。当然，从投机、技术、趋势角度的投资人，牢牢把握一个原则，你站在胜利的一方，突破就是胜利，跌破就承认错误。对于以基本面，行业，投资回报率角度的投资人，我们更加欢迎下跌，因为牛市让我们找不到适合我们的投资标的。价值投资者不想对高价股票迁就。投资不是短跑，投资都是马拉松。

今天券商在早盘又一次异动，之后整体回落，每一次券商异动都是市场主力的一次尝试，询问市场各方面是否对突破看法一致，很显然，市场对突破有一定的看法分歧。这种分歧很正常，但也说明了，本轮牛市，不是2007或者2015年那样疯狂不加选择和思考的疯牛，市场主体本身比过往更冷静，市场力量也比以前更复杂。对于投资人，需要更多的耐心去等待。

创业板方面，传统存量创业板股票开始表现，这个逻辑也很简单，如果新股可以有很高的市盈率，创业板存量股票为什么就这么便宜?康泰医学一天上涨30倍，今天跌完了，市净率依然高达42倍，迈瑞医疗19倍是不是就变得不像之前那么昂贵了?市场的逻辑都是锚定的，我们前段时间也提及过这部分股票标的的机会。

锚定效应十分有趣，我们在一个月前，就判断黄金上方压力2090，结果黄金期货最高2089美元/盎司，其实2090没有任何意义，只是这个价位是1048最低点的两倍。同样的，我们反复强调A股3400-3600是A股传统压力位。如果你将K线图延长到足够久，在10年内，3400-3600一线已经挡住了很多次牛市。每一次我们有牛市错觉，分水岭就是这个锚定的点位区域。其实这个点位密集区也没有意义，只是上证指数在这个区域时间是非常久的。

锚定的市盈率呢?我们前面说了，由于新股溢价高，创业板存量股票能不能也一样贵。个人认为，不可能和新上市的股票平起平坐，关键是新股流通盘更小，新股故事更好讲。但是最近这一波存量股票的估值跟进，则也是会客观存在的，只是投资人不要过度贪婪，应该见好就说。未来新股的溢价将逐渐消散，不过这是个缓慢的过程，打新的朋友不用着急结束打新。市场流动性退潮是非常缓慢的，你尽可以坚持到打新红利消失的最后一刻。

另外，随着蚂蚁集团未来上市，投资人略微关注互联网金融，我们实际上今年一直很看好这个板块。互联网金融如同花顺，东方财富和恒生电子，几乎没有其他冗余的股票，就那么几个关注点。不过我们确实忽视了大智慧的机会，大智慧被哈高科收购，但实际上在股票软件市场，大智慧未来可能战不过同花顺和东方财富，主要是大智慧过去犯了三大错误。

第一大错误是东方财富软件免费提供软件之后，没有找到自己新的商业/盈利模式，感觉管理层的脑子被东财一棍子打傻了。

第二大错误是，从PC时代到移动互联网端，没有拿到门票，依然是PC模式为主，移动端作为流量入口做的不是很出色。

第三，过去做了很多特别烂的业务，比如白银，一直在擦屁股，无论是直播，还是投顾做的都不好，对客户伤害极大。不过中国股票市场如此庞大，想来新股东进来，也许能做一点新的改变吧，如果能寻找到新的商业模式，或许还有最后一次机会争行业第三，否则原有模式已经死定了，当然，这个看法，仅做参考。

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