美国总统大选经历点票，拜登最终获得超过270选举人票，被媒体称为下一任美国总统，按目前局势，特朗普不承认赛局，并已宣布将向各州进一连串法律申诉，并有机会上诉至最高法院。面对大选及点票争议阶段，金价一如笔者预期节节上扬，而美元则逐步受压。

金价及美股受惠于拜登当选预期，让不少人大跌眼镜。大选前，不少媒体及分析认为拜登加税计划利淡股市，或缓减国际政治矛盾利淡金价。但笔者早在过去文章中就指出有关解读存有误解，并指出金价较大机会在大选周获得支持，但在明确升势前，料先受压。

首先，拜登利淡股市之说纯属于特朗普竞选的宣传策略，而拜登对国际政治及贸易影响，现在实在言之尚早，因为除了法律诉讼的不确定性，距离2021年1月还有颇长时间，同时，拜登政府团队尚未落实，难以预判国际政治紧张情况能否全面得以放缓。所以拜登当选利淡金价之说属于误解。当然，有关特朗普进一步减税计划利好美股及受选民支持，也是误解，先不说可减幅度有限，并造成政府收支失衡加大，只说2000多万人持续失业下，减税对财政困境及失业者有何帮助，就可见误解之深。当然，大部分投资者更跌入两极盘局思维中，这才是盘面思维的最大错误。

由于大选前的风险压制，与整体经济、政治前景与基本面亦利空美元的因素，在大选后无论谁胜出都会进一步释放，所以大选后金价受惠属于较大概率事件，而非由胜出者决定的两极事件。

不少投资者对美国大选前后的误判，普遍问题出在对事件时间线的忽略，把所有的不同时段的概率事件放在同一个时点解读，并且忽视各事件背后的落实细节信号，造成错误盘面理解。

正常大选年的情况下，选举期间会展现选举预期行情，当选举点票确认后，金融市场会释放多一波短周期的情绪，之后即会回归基本面盘局。但目前情况则料变得比较复杂。

目前大选获得初步结果，而法律争议却料延续，加上距离2021年1月权力交接还有一两个月时间，还存有大量不确定变量，包括：

1.究竟特朗普提出法律战能否成功?

2.法律过程中，民粹运动是否会升级造成美国分裂?或内战?

3.法律过程中，是否会再有丑闻出现，从而影响12月选举人投票结果?

4.白宫是否会在大选后再出现疫情危机?

5.特朗普是否会借疫情为借口提早辞职，以获取特赦?

6.特朗普会否在余下任期，运用所余权力，制造国际紧张局势升级?中东危机?及贸易战升级?

7.而众议院重选的战局又如何?

即使特朗普承认选举失败，并且在余下任期，不再提供惊喜，究竟：

8.美国疫情是否会在大选后进一步失控?

9.是否会再有封城的政策推出?经济状况是否会复苏乏力?

10.援助方案又能否短时间内推出市场?美股选举年行情后，会否出现较大回调?

11.接任前，拜登的健康状况是否会出现意外?

12.拜登政府是否会替换国务卿蓬佩奥及美联储主席鲍威尔?新政府要员背景又如何?

以上的12个问题，会围绕市场及各投资者直至2021年1月正式交接完成，所有的负面变量，均会为金价提供进一步的支持。(黎永达)

关键词： 美国交接 金价