茅台今天又让市场出乎意外,股价大涨5.89%,股价突破2600元/股,一天市值增加1800亿,而总市值也达到了3.3万亿人民币,市值等于A股市值第二的工商银行和第三名的中国平安之和,这也让很多茅台的空头惊掉了下巴,直呼:错过错过!当年你对我爱答不理,现在让你高攀不起。
茅台几乎是在市场的一片质疑声中不断创新高的,而2020年年初也不过是1100元/股,如今一年多的时间涨幅已经高达150%,尽管看空的声音很多,但是茅台股价和酒价“逆势而涨”,让看空的脸不断地被打,什么行业研究员都不如茅台的品酒师。
一边看空,一边被打脸,弱弱地问一句:茅台还能买吗?本文就谈一下我的看法。
1、茅台企业好不好?
说价格之前先说一说价值,茅台这家企业好不好?我认为是非常好的,中国有白酒文化,而茅台是老大,品牌号召力无人能比,独特的品牌文化是无法复制的核心竞争力。
茅台对上下游都具有极强的议价能力,这是极少数企业才能拥有的,比如科技企业中的苹果就是如此,正是因为如此会导致两个结果,第一是现金流充沛,先收钱再发货,就没有坏账的风险,也没有存货减值的风险;第二就是毛利率极高,因为对下游有议价能力,所以毛利润率很高,茅台的毛利润率在90%以上,净利润率也在50%以上。
茅台还有一个苹果都不具备的优势,那就是不用担心科技的进步被颠覆 ,因为茅台酒本身就不是科技酿酒,所以没有科技含量,不用担心被新的技术颠覆,看重的只是品牌,而品牌又就有无可替代的影响力,这就造成了茅台是一只下金蛋的“鸡”。
所以,贵州茅台这家企业是非常好的,从各方面来分析都是一家极好的企业,企业的目的是为了赚钱盈利 ,从这个标准来看茅台就是最好的标的之一。
2、茅台有没有增长空间?
一家企业能够盈利固然不错,但是还要看是否能够增长,如果就只是每年固定赚500个亿,那么迟早也是会被更赚钱的企业超越的,所以要有增长,茅台能增长吗?能!经历过2016年到2018年的业绩高增长之后。业绩增速放缓了,2010年营收增长15%,净利润增长17%。
而在2020年的业绩增速是10%,这是2020年初就定下的经营计划,茅台业绩要增长只有两个方法,第一是提高产量,但是茅台的战略是打造奢侈品,这条路不好走,所以茅台的产能提升非常缓慢;第二个是提高价格,这条路能走吗?能,过去数年,茅台一直在这么做,业绩的增长主要来自于提价,当然了,终端销售价格的涨幅远大于出厂价格的涨幅。
未来还能提价吗?当然能,但是不能提太快,这会导致茅台未来的业绩能增长,但是很难有大的增长,比如那种百分之三四十的增长是不太可能的,就是百分之二三十的增长都比较难。速度决定了估值。
3、茅台还能买吗?
现在可以说最关键的一个问题:茅台还能买吗?
能否买取决于茅台的估值,再好的东西都需要一个合理的价格,这是商业规律,茅台过去一年股价大涨是来自于估值的翻倍,并非是来自于业绩的增长。
如今的茅台静态市盈率已经79倍,动态市盈率是72倍,这是历史最高值,2007年牛市的巅峰时期也没有如此高的估值,即便是茅台分红能力强,按照当前的估值,这个分红也基本可以忽略。股息率已经快跌到1%,还不如放银行。
那么会导致拥有茅台的盈利就主要来自于股价的不断上涨,也就是不断有人接力,价格和价值不会相等,但是价格总是对价值如影随从。茅台高达七八十倍的估值已经是博傻游戏了。有机构称茅台股价应该在3000以上,如果真的涨到3000以上,那么茅台的估值就达到了八九十倍。
如此高的估值,你会害怕吗?我是不敢的,股市的流动性强,估值也受共识的影响,如果在未来的某一天抱团的共识破灭了,那么茅台摔下来也挺疼的。可以把我看着是一个看空的人,我确实对80倍的茅台感到担忧和不安,这已经不是投资,而是投机。
也许后面茅台的股价还会上涨,还会以上涨的方式来打脸我这样看空的人,但是我也坚持我的观点,80倍的茅台贵了,90倍、100倍更是让人害怕,真的是会让人感到害怕的。茅台的股东都不是散户,云集了最多的机构、一手就要二三十万,这不是普通散户能够参与的,但是机构在共识破灭的时候和散户也差不了多少,该走还是会走。
关键词: 茅台股价
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