全球经济复苏，通胀逐步上升，新兴市场“抢跑”，加息潮再现。

9月30日，墨西哥、哥伦比亚相继加息，以遏制通胀。一周后，波兰也加入进来，将利率提高了40个基点，上调至0.5%。同样，在一周前，俄罗斯宣布将政策利率上调至7.5%，远超市场预期7%。并表示不排除继续加息的可能性。此外，今年8月韩国央行首次加息，并成为疫情以来第一个加息的亚洲主要经济体。

随着全球大宗商品上涨、近一个世纪以来最严重的干旱以及货币贬值，导致巴西今年从食品到燃料的所有商品价格都大幅上涨。为了应对通胀，继9月巴西央行加息100个基点至6.25% 之后，当地时间10月27日周三，巴西央行如约在年内进行了第六次加息，上调基准贷款利率150个基点至7.75%的水平。此次加息也是巴西20年来规模最大的一次。

同时，巴西央行表示，加息决议是一致通过的。12月份若再加息150个基点，那将是适宜的。巴西央行称，就巴西面临的通胀形势而言，当前的加息速度是适宜的。刺激计划造成财政政策轨迹恶化的风险，还可能推高风险溢价。

加息应对通胀，效果有限，可能会加剧巴西经济脆弱性

巴西国家地理统计局发布数据显示，受电价、机票、燃料和食品价格持续上涨的影响，仅9月份该国的通货膨胀率就上涨了1.2%，涨幅达到1995年以来的最高值。截至2021年9月底，巴西在过去12个月累计通货膨胀率达到10.34%，创下2016年2月以来的最高值。

根据经合组织OECD的计算，在20国集团G20国家中，预计今年只有阿根廷和土耳其的通胀率将高于巴西。

瑞银上周上调2021年年底的巴西央行基准利率Selic预期至9.25%，之前预计为8.25%;同时也上调2021年巴西CPI预期至4.0%，之前预计为3.5%。

摩根大通首席巴西经济学家卡CassianaFernandez预计在2022年初，巴西将继续两次加息150个基点，随后再两次上调100个基点。她认为，

如果不能恢复政策发展前景的信心，巴西央行应该会采取更加紧缩的货币政策。

面对如此“高歌猛进” 的通胀趋势，即使巴西年内实现7次大规模的加息，可能也无法改变其高通胀的现状，分析普遍认为，加息起到的效果有限，持续的加息可能只会加剧巴西经济的脆弱性。

押注民意，百亿支出计划再增风险

此前，巴西总统博索纳罗提议推出“巴西辅助计划”(AuxilioBrasil)。这被分析人士称为选前“甜头”的新社会福利项目预计于2021年11月启动、2022年12月终止，其间将为近1700万需要帮助的巴西民众增加20%的福利，每月补贴400雷亚尔。这意味着巴西政府需额外花费约300亿雷亚尔，公共支出可能超出法律规定上限。

此计划是在其明年寻求连任之际发布的，计划一出就挫伤了当日巴西股市和汇市。10月21日，巴西基准股指(bvsp)一度暴跌近5%，收跌2.8%，创下2020年11月以来的最低收盘水平;巴西货币雷亚尔下跌近2%，自2021年4月以来首次逼近1美元兑5.7雷亚尔的水平。

在经济和政治的天平两端，博索纳罗押注民意。冒着损害经济的风险增加福利支出、寻求连任支持，最终结果能如他所愿吗?在一个因价格失控而伤痕累累的国家，即使经济前景恶化，也需要在控制货币供应和满足不断增长的需求之间做出平衡。

中国现代国际关系研究院拉美研究所副所长孙岩峰在接受媒体采访时表示，对于巴西来说，通胀不仅是经济问题，更是政治问题。”孙岩峰指出，巴西所有的工资与物价具有指数性连接关系，第二年的工资会根据物价上涨指数进行调整，因此央行把控制通胀作为控制宏观经济的一个“阀门”。同时，巴西历史上经历过失控的恶性通胀之苦，通胀率是否保持在目标区间直接关乎民众对巴西执政的信心。

巴西不断攀升的通胀率主要受四方面因素驱动：一是极端天气对食品、电力等基本价格形成冲击，供应短缺推高通胀，这是最核心的原因;二是市场对巴西联邦政府宏观经济政策的担忧推高通胀预期;三是美元流动性泛滥造成的外溢性效应导致通胀向新兴国家传导;四是受供需影响国际上大宗商品价格上涨明显，巴西等大宗商品出口国感受到更大的通胀压力。

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