周二(12月28日)的美债市场出现了较为蹊跷的一幕：自3年期及以上周期的美债收益率普遍波幅有限，然而对利率变化尤为敏感的2年期美债收益率却大涨创下了去年3月以来的最高。市场对美联储明年3月加息的预期似乎正再度升温。

行情数据显示，指标10年期美债收益率隔夜仅微涨0.56个基点报1.486%。其他多数周期收益率也均波幅有限：3年期美债收益率持平报0.9839%，5年期美债收益率持平报1.2516%，30年期美债收益率涨1.63个基点报1.903%。由于许多交易商和投资者在圣诞节和新年假期期间离场，本周债市的交投整体清淡。

然而，2年期美债收益率却在周二突然异军突起——当天上涨5.08个基点报0.764%，触及了2020年3月以来的最高水平。2年期和10年期美债收益率曲线趋平，一度缩至71个基点，为11月23日以来最窄。

众所周知，在上述各主要周期美债收益率中，2年期美债收益率对明后两年美联储利率的变化最为敏感。而尽管自议息周后，美联储官员纷纷欢度圣诞假期，过去一周没有任何一位美联储官员发表讲话，但利率市场对美联储明年加息的预期却仍在持续提前。

利率市场最新的数据显示，市场现在已经全面对美联储在2022年5月进行了定价。

CME美联储观察(FED WATCH)工具对明年3月加息的概率预期则已进一步升至了64%。

美联储在12月15日的一份政策声明中表示，随着经济接近实现充分就业且通胀继续急升，将在3月结束大流行时代的债券购买计划，同时该联储最新发布的利率点阵图，还为2022年底之前进行三次每次25个基点的加息铺平了道路。

FXStreet.com高级分析师Joseph Trevisani指出，“我们眼下真正需要应对的是通胀，是美联储。联邦基金利率期货走势显示市场当前认为3月第一次加息25个基点的可能性高于50%，两周前这种预期闻所未闻。”

值得一提的是，在美股市场上，周二以科技股为代表的纳指也在三大指数中表现最弱，同样部分反映出人们对美联储紧缩路径提前的担忧。纳斯达克指数周二下跌89.54点，至15781.72点，跌幅0.56%。标普500指数也结束了四连阳，下跌4.84点至4786.35点，跌幅0.10%。标普500指数11个主要板块中有七个上涨，但科技股和通信服务股领跌。

美债标售需求依然不佳

当然，2年期美债收益率周二的领涨，一定程度上可能也继续受到了前一日该周期债券标售情况不佳的影响。周一标售的560亿美元两年期美债需求疲软，得标利率为0.769%，比标售前二级市场水平高出约0.5个基点。

美国财政部周二还标售了570亿美元五年期国债，而市场对这批国债的需求也不大。得标利率为1.263%，同样比标售前二级市场水平高出约0.5个基点。

Action Economics全球固定收益分析董事总经理Kim Rupert在一份报告中指出，由于定价不佳和需求低迷，此次标售“令人失望”。但考虑到年底流动性减少，这并不令人意外。”

美国财政部周三还将标售560亿美元的七年期国债和240亿美元的两年期浮息国债。

关键词： 两年期美债收益率 两年期 美债 收益率