疫情爆发以来企业盈利已空前超预期，但是，如果想要押注于盈利惊喜会持续下去，有可能会希望渺茫。

这就是富国银行股票策略主管Chris Harvey的看法。他发现，在2020年疫情冲击期间停止提供财务指引的标普500指数成份股公司中，约有85%已经恢复常规做法。因此，股票分析师不用再在黑暗中挣扎。

企业指引的缺乏，再加上史无前例的刺激措施推动的经济大幅复苏，导致美国企业连续六个季度比分析师预期高出10%以上。随着银行本周拉开业绩期序幕，许多投资者怀疑，整体盈利是否会继续带来巨大的惊喜，从而促使分析师像去年一样疯狂上修其数据。

数据显示，2021年，对标普500指数成份股公司每股收益的预估跃升24%，至203.10美元。

“去年的每股收益预期重修的步伐不太可能重演，” Harvey周三在发给客户的报告中表示。“现在，修正可能将主要由基本面的改善来推动。”

就像疫情期间的许多其他事情一样，盈利非常难以预测，而且意外重重。相比之下，在危机爆发前的五年中，企业的利润平均比预期仅高3%。

美国企业应对从供应链瓶颈到大宗商品涨价等各种挑战并仍能实现强劲业绩的能力令人印象深刻。这种韧性是股市上涨的支柱，推动标普500指数2020年3月以来上涨逾一倍。

根据Cornerstone Macro策略师Michael Kantrowitz汇编的数据，2021年，盈利扩张抵消了市盈率倍数的收缩，对标普500指数回报率的贡献创下至少1986年以来最大。

鉴于美联储现在开始进入紧缩周期，鉴于利率上升会给股市估值带来压力，盈利有可能成为市场维持向上趋势所能指望的全部动力。然而，盈利上修的步伐可能会失去动力，不仅是因为指引更加清晰，而且因为经济成熟意味着增势减弱。

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