美联储主席杰罗姆·鲍威尔在正常时期的工作并不轻松，但考虑到周一道琼斯工业平均指数下跌势头加剧，他似乎面临着一项几乎不可能完成的任务。

SGH宏观咨询公司首席美国经济学家Tim Duy说：“市场已经习惯于看到，面对动荡(例如2016年初和2018年末)美联储会转向鸽派方向，他们可能预计同样的情况会再次发生。但在这两种情况下，通胀都不是一个严重的问题。今天显然不是这样。因此，这次任何温和的转向都不会那么容易。

Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，美联储宁愿看到市场现在就考虑到政策前景的改变，而不愿冒险在以后出现更具破坏性的调整。我们认为鲍威尔主席不会觉得有必要在周三的新闻发布会上发出一些舒缓的声音。

道富银行全球宏观策略师Marvin Loh表示，他认为鲍威尔必须"坚守路线"，并暗示央行计划在3月开始升息，并正努力制定缩减资产负债表的计划。Loh补充说，对鲍威尔来说“环境有点像在原地踏步”。他在接受采访时说，舒缓的噪音可能只会让市场感到困惑。

但SGH Marcro Advisors的Duy表示，鲍威尔确实有一定的空间来缓解市场人士对美联储激进打压经济的担忧。他指出，尽管外界都在谈论美联储将采取强硬立场，但考虑到目前的通胀水平，美联储的利率预期仍很浅。例如，美联储的点状图并没有让央行在2024年底前将利率调整到中性水平。

鲍威尔仍然可以证明，美联储不必通过引发经济衰退来降低通胀。

美联储副主席 Krishna Guha 表示：“声明和新闻发布会将强调美联储现在绝大多数关注通胀上行风险，同时仍然坚持希望可以实现充分就业水平可能会增加在未来的几年里。”他还补充说，鲍威尔还将尽量避免匆忙收紧政策的感觉。

这意味着，本周市场对美联储的担忧都不会实现。Guha在一份研究报告中称，明年1月不会突然停止购买资产，不会出台量化紧缩计划，也不会引发3月升息50个基点的臆想。

美联储将于周三结束为期两天的会议，以下是经济学家和投资者将关注的其他内容。

3月加息

市场将密切关注美联储计划在3月加息的信号，除非出现意外情况。丰业银行经济学副总裁德里克•霍尔特(Derek Holt)指出，美联储可能会按照2015年10月的声明中设定的策略行事，该声明就在美联储在该周期中首次加息之前。在声明中，美联储表示在决定是否在下次会议上适当提高目标范围时，联邦公开市场委员会将评估其实现和预期的最大就业和2%通胀目标的进展。”声明的关键是提到了“下次会议”。如果不将这种意图写入纪要可能会给3月的定价带来不确定性。

美联储还可能暗示，劳动力市场已经达到了央行的“最大就业”目标。

资产负债表管理

道明证券首席美国宏观策略师Jim O ’Sullivan在给客户的报告中称：“本月初公布的美联储12月会议纪要中，有关缩减美联储9万亿美元资产负债表规模的详细讨论令市场感到意外。这些讨论可能在本周继续进行，鲍威尔将提供最新情况。但经济学家预计，目前还不会给出具体细节。官员们一直在暗示，量化紧缩将比上一次更早开始，并以更快的速度实施，尽管这仍不清楚具体细节。

奥密克戎对增长的影响持乐观态度

经济学家认为，鲍威尔将重申他先前的乐观看法，即欧米克隆的变种不会使美国经济脱轨。

但鲍威尔可能会说：“乐观这个词并不恰当，经济目前经历的疲弱阶段不会持续太久。”

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