利率上升几乎不会对股市构成威胁，如果将目光放长远，即使美国国债收益率恢复上涨，股市仍有走高的机会。

这是全球最大资产管理公司贝莱德旗下研究机构贝莱德智库的观点。贝莱德智库周一还表示，虽然美国国债面临着负面的长期环境，但市场短期内可能已经走势过度了，因此轻微降低了对美国国债的战术性看空观点。

眼下全球股市跌声一片，并且势头在周一进一步加剧，许多人将其归咎于美国利率上升的前景。但贝莱德表示，2022年股市下跌的表象之下“掩盖了一个巨大的转变，即科技股下跌，许多周期性股票上涨。”

“鉴于长期债券抛售背后的驱动因素，以及预期加息幅度总体保持在较低水平，‘利率上升，科技股下跌’的说法太简单化了，”贝莱德智库分析师周一在一份报告中写道。

周一市场中似乎没有多少人重视这一点，标普500指数势将创下这个黯淡年度开局中的最糟糕一天。

与此同时，以对政策敏感的2年期和5年期债券为首，美国国债收益率上涨25-30个基点，因为期货市场已经消化了美联储在2022年至少加息四次、每次25个基点的预期，并且还预计美联储将在年中左右开始缩减资产负债表。美联储决策者将于本周开会，考虑他们抑制1982年来最高水平消费者通胀的选项。

“市场急于体现出美联储更快，更激进行动的预期，但我们认为这种预期超过了合理的程度，”贝莱德分析师写道。 “鉴于市场对美联储政策行动重新定价的速度，短期内债券市场可能已经超前了。”

从长远来看，他们写道，“我们仍然认为名义政府债券的前景具有挑战性，并维持我们的大幅低配观点。”国债收益率从上周高点回落可能只是“短期逆转”，未来12个月市场将突破这些高点。

10年期美国国债收益率上周攀升至1.90%的峰值，为两年来的最高水平，随后回落至1.73%，年内仍上涨超过20个基点。

贝莱德表示，投资者对资产重新配置，为持有国债的风险寻求更大补偿，国债收益率走高与此相符，而且10年期和30年期收益率的飙升“最终不会损害风险资产。”

贝莱德智库的上述观点发表于周一股市全面下跌之前。标普500指数周一一度下跌4%，触及去年6月以来的最低水平，今年以来已下跌逾10%。

贝莱德称，收益率上升不是罪魁祸首，相反，对病毒的恐惧减弱引发了市场轮动。

“随着经济强势重启，我们喜欢周期性股票，而且在战术层面之外，我们仍然看好强势的科技股和医疗股，因为我们认为它们是数字化和向净零排放世界转型等结构性趋势的受益者。”

关键词： 收益率上升 贝莱德 收益率 罪魁祸首