尽管俄罗斯与乌克兰的冲突变得更加紧张，但外汇市场投机者正避开典型的避险货币。

商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，杠杆基金日元净空头头寸在过去九周有七周上升，并且看跌程度为11月以来最高。瑞郎持仓自9月以来一直是净空头状态，不过做空程度在上周有所减轻。

避险货币的回调在周二现汇市场表现很明显，日元和瑞郎兑美元回落，其他主要货币兑美元走强。Jefferies LLC策略师Brad Bechtel在周二报告中称，这表明市场不太担心俄罗斯局势的走向。

“过去几周，所有近期关于俄罗斯的新闻都没给非美元货币兑日元造成过真正的下行动力，”他写道。

“即使现在处于冲突的边缘，我们仍不认为日元会表现突出。美元和瑞郎也是如此，”他表示。

纽约梅隆的EMEA高级市场策略师Geoffrey Yu表示不急于买瑞郎和日元，外汇市场仍然喜欢套利交易，因为匈牙利等国家的央行最近紧缩货币政策，提供了更好的收益。如果市场对风险的厌恶情绪增强，就可能摒弃套利交易。

匈牙利福林兑美元周二上涨约0.4%，此前该国央行连续第八次上调基准利率。

“外汇市场几乎还是风险偏好情形：持有大宗商品货币，持有中欧和东欧货币，”Yu接受彭博电视采访时表示。“外汇市场目前对此整体上感觉还可以。”

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