本周，美联储将召开3月议息会议。由于俄乌事件仍未平息，加上资本市场波动加剧，投资者普遍关注美联储货币政策走势。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)本周将再次成为人们关注的焦点，投资者预计他将在本次会议上拉开加息帷幕，以冷却通胀。此前，俄乌风险进一步推动通胀升温，并使全球市场加剧波动。

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)在一份报告中表示：‘自1990年以来，美联储从未在美国股市波动如此之高的情况下启动过一个加息周期。相对于历史常规而言，这次加息对市场影响将处于前所未有的水平。’

CBOE波动率指数(VIX指数)本月每天收在约30或以上，远高于约200日移动均线。上个月大部分时间里，VIX指数都在20上方交易，2月24日俄乌风险升温时，该指数一度升至37以上，最后在30点左右收盘。

投资者担心，地缘因素所引发的大宗商品价格飙升可能会拖累经济增长，但他们也担心，美联储为遏制本已高企的通胀而采取的过于激进的措施可能会让美国经济陷入衰退。

John Hancock投资管理公司的联合首席投资策略师Emily Roland表示，‘通常情况下，美联储是在经济增长加速的背景下加息的，’而现在它可能会开始推动经济增长减速。这是‘极具挑战性的。’

但在Roland看来，‘鲍威尔和他的同伴在这一点上没有太多选择’。‘他们必须解决高通胀的问题，尽管我们目前的经济增长正在放缓，回到更温和的水平。’

美国劳工统计局(U.S. Bureau of Labor Statistics) 3月公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，汽油、住房和食品价格上涨推动美国2月份通胀率较上年同期上涨7.9%。通货膨胀率目前正处于1982年1月以来的最高水平。

剑桥信托(Cambridge Trust)首席投资官戴维·林奇(David Lynch)表示，乌克兰危机‘以及随后的大宗商品价格上涨，对全球经济造成了损害，不仅对石油和天然气，也对整个大宗商品市场造成了压力。’‘对暂时通胀的任何期望，基本上都是注定落空的，现在更是如此。这是一个非常不稳定的市场，尘埃还没有落定。’

地缘因素一直在搅乱美国股市，今年美国股市已经陷入低迷。标普500指数在2月22日跌至修正区间。3月7日，在市场剧烈波动的情况下，道琼斯工业指数陷入回调，而纳斯达克综合指数则陷入熊市。

另一方面，VIX指数3月7日收于36.5，为今年的收盘高点。DataTrek报告中称，‘自1990年1月VIX指数诞生以来，该指数收盘在36上方的时间只有3.8%。’报告显示，相比之下，在自1990年以来的四个加息周期中，波动率指数在美联储首次加息当天的平均水平为17.4，在此前30天里略低于这一水平。

至于股市的板块配置，据瑞杰金融 (Raymond James)称，过去两周左右，该公司已将非必需消费品和通讯服务类股的评级调降至中性。他们表示，由于地缘因素引发的‘大宗商品价格上涨的连锁反应’，他们将‘有点远离消费’，并变得更具防御性，在医疗保健领域‘增持’。

Roland警告称，美国劳动力市场‘强劲’，但周期运转迅速。她将经济增长描述为受新冠期间大规模财政刺激和‘超宽松’货币政策推动，并表示美联储在试图遏制通胀方面‘落后于曲线’。

根据林奇的说法，美联储正面临着一项艰难的工作，即试图为美国经济‘设计一个软着陆’，以降低通胀。‘我们的情况正在恶化，’他说。‘虽然基础很好，但它的未来发展正在恶化。’

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