报告正文
引言:5月市场较前期明显回暖,市场成交重回万亿以上,近期哪些资金在加仓?资金面有何变化?后续怎么看?本报告系统梳理了近期北上、公募、私募、保险、两融、产业资本、固收+产品、银行理财等11类资金的流入流出情况、当前持仓及后续展望,供投资者参考。
核心结论:5月资金面呈现存量博弈,但边际向好
5月资金面依旧处于存量博弈,但边际进一步向好。5月市场行情明显回暖,北向资金流入有所提速、私募股票多头仓位有所提升、两融资金重回净流入,但新发基金持续偏冷下,来自公募基金的增量资金依然较为有限。整体来看,微观资金面整体依旧处于存量博弈的态势。但五点边际变化,意味着微观资金面正在出现积极信号。
1、北上资金5月净流入进一步提速,年初至 6 月 1 日以来净流入已经转正,虽然汇率、美债等因素仍有扰动,但对北上资金的影响有所钝化,后续随着海外紧缩超预期空间有限、人民币贬值趋缓,北上资金流入有望回归常态。
2、偏股公募基金产品的5月新发规模进一步走低,但下半月开始有所回暖。从周度数据上看,5月下旬开始偏股基金新发规模已经出现回暖。结合历史经验来看,新发基金份额往往与基金过去一个季度收益率高度相关,市场回暖后新发基金份额有望迎来回升。
3、市场回暖后固收+产品面临的业绩压力有所减缓,赎回压力减轻。当前固收+股票仓位,处于近两年较低水平,进一步减仓空间有限。
4、私募股票多头策略5月仓位有所回升。市场反弹后私募股票多头跟随反弹加仓,不过当前私募多头仓位水平仍然处于较低分位,后续仓位提升的空间依然较大。
5、两融资金5月转为净流入,单月流入金额为今年最高。由于其“顺势交易”的特点,随着市场已经企稳回升。且经历过前期的“去杠杆”后,两融风险也已大幅缓解。
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