美国利率市场周三出现大幅反转，投资者的焦点迅速从加息前景转移到紧缩政策可能带来的经济伤害。

高于预期的美国6月通胀数据令互换市场开始思考7月份升息100基点的可能性，纽约时段午后市场一度认为加息100基点的概率达到75%。通胀数据导致各期限美债都遭遇卖压，但加拿大央行加息1个百分点的决定令投资者停止了抛盘，较长期限国债止跌回升。

加拿大央行的行动刺激了对美联储升息的押注，但同时也诱发了人们对衰退的担忧。被视为经济下滑信号的2年和10年期美债收益率曲线出现了2000年以来最严重倒挂，超过2006年创下的记录。

“当前的美联储存在通胀问题，即使有一些经济衰退的信号，他们的紧缩政策也无法动摇，” 三菱日联美国宏观策略主管George Goncalves表示。“如果美联储加息到4%，而10年期收益率维持在3%，收益率曲线的倒挂幅度可能达到50个基点，这将是‘准滞胀环境’的体现”。

周三2年期收益率一度比10年期高出24基点，这令曲线的倒挂达到互联网泡沫时代以来的最严重程度。

与美联储会期挂钩的互换合约预计政策利率将在2023年第一季度从目前的1.50%-1.75%区间最高达到3.75%左右，然后美联储将开始降息，预计从利率顶部到2024年末将累计减息超过75基点。

与7月美联储会议日期挂钩的互换合约利率最高升至2.52%，较1.58%的联邦基金利率高出约94个基点，意味着加息至少75基点是确定无疑的，升息100基点的可能性占75%左右。

野村经济学家周三表示，他们现在预计7月会加息100个基点。 “这是一个挺悬的预期，但综合预测和最佳货币政策角度，我们认为这个判断是对的”。

对衰退的担忧放大了美债买盘。30年期国债发行获得了积极认购，留给一级交易商的比例达到记录低点。30年期收益率盘中一度下挫10基点，曲线的走平趋势得到了进一步巩固。

美联储官员未来几天可能暗示他们将在7月27日会议上提高升息力度。亚特兰大联储银行行长Raphael Bostic在谈及货币政策决定时说“一切皆有可能”。克利夫兰联储行长Loretta Mester定于周三晚些时候在彭博电视上发表讲话，理事Christopher Waller将在周四出席一场活动。

道明证券全球利率策略负责人Priya Misra表示，鉴于主席鲍威尔的讲话，她预计会加息75基点。

她说，“美联储非常灵活，他们对通胀的专注是无条件的。但我们认为加息幅度是75基点”。

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