年内绝对收益类产品值得关注
主持人:观众朋友们大家好,欢迎收看今天的财富大咖秀,今天我们就非常荣幸地请到了华安证券副所长、金融工程首席分析师严佳炜先生为我们带来解读。当下推出了一些绝对收益型的产品,为什么您会觉得在当下的市场环境适合这样的产品呢?
严佳炜:从去年四季度以来,我们明显看到当前国内经济一方面受国际环境的影响,另一方面也受到了国内疫情的影响,在这个双重影响下经济发展面临了比较严峻的考验。
对于A股市场,今年以来波动加剧,我们观察到投资者的风险偏好是有所下降的,市场的整体避险情绪,当前来看是相对来说比较浓烈的。在这样的大环境下,国内经济以稳增长为主。从当前来说,市场整体并没有特别强劲的投资主线,所以对于投资者来说,今年大家整体还是偏绝对收益,因为市场的Beta收益不大行。所以对于我们团队来说,去研究绝对收益,如何稳健地实现绝对收益是非常有意义的。
另外一点,从产品的供需角度来看,我们知道从2018年开始资管新规的转型,到去年年底基本上已经完成,无论是对于存量的产品,还是对于新发的资管产品,大多数都是净值化的。对这些净值化的产品而言,他们都是有一个共同的目标,就是如何去实现稳健的净值的上涨,这是我们研究绝对收益的第二个契机。
第三,今年4月份的时候国务院出台了《关于推动个人养老金发展的意见》一文。其中提到的个人养老金,是我国的养老体系的第三支柱。个人养老金市场,是未来非常大的蓝海,这块市场空间是巨大的。对于个人养老金,它的产品属性肯定是面向中长期的收益,以稳为主,以绝对收益为主。这也是当前研究绝对收益的一个契机。综合上述三点,我觉得今年在这个时点去推绝对收益,去研究绝对收益,是有重大意义的。
主持人:结合当前的市场环境包括政策面,我们怎么实现固收+组合的配置目标,或者为什么会觉得量化的手段是非常好的实现工具?
严佳炜:固收+的产品相比主动权益型基金它有比较明显的一个特征,投资者对于固收+的产品更重视回撤与风险控制。特别是对于持有固收+产品较多的银行投资者,他们往往会通过各种指标去衡量产品的风险,比如说会去看最大回撤,或者说风险调整后的收益指标,例如夏普比率,收益回撤比(Calmar比率)等等。
从另外一个角度来说,量化的方法是能够非常有效的控制产品中的回撤,因为量化有一套非常完整、科学的方法,去衡量、估计以及控制整体产品中的回撤。所以从控制回撤这个角度来看,量化和固收+,或者说绝对收益的理念,是不谋而合的。举个例子,量化在控制仓位,在控制权益组合的风格偏离等等方面都是有一套非常完备的方法论。
另外一点,量化体系在投资决策的执行中,也是非常有纪律性的。程序告诉你当前应该买什么,用多少的仓位去买,由计算机去执行,这是纪律性。
关键词: 市场整体避险情绪加大 市场避险情绪 市场避险 绝对收益类产品
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