中信建投发布研究报告称,临近“金九银十”,消费/开工旺季再度来临。从高频景气看,越来越多品种在景气趋势上已出现边际向上变化。中期结合产业周期看,Q4景气加速预期下,光伏/汽车行情并未就此结束,但阶段性估值及拥挤度高位下短期beta空间或有限。在相对盈利不再加速上行背景下,指数层面波动率恐将加大,拥挤度及估值调整后或是更适宜加仓点。
该行认为,中期(尤指3~6月及以上的beta机会)行业配置机会取决于产业周期,短期有明显规律可循的则是行业淡旺季景气效应。时间上,产业周期为主导的行业配置机会通常可持续2~3个月及以上,而淡旺季效应为主导的交易机会持续时间通常在季度层面即3个月以下;空间上,产业周期为主导的行业配置机会指数层面股价弹性可达30%+以上,而淡旺季效应为主导的交易机会指数层面涨幅通常在30%以下,股价空间及持续性还取决于当年产业周期发展阶段及中期逻辑。
从大类行业风格看,传统制造业/地产/基建链旺季集中在开春(3-4月)及秋季(9-10月),消费类行业旺季则主要集中于暑期、秋季及春节前后,围绕假期展开。旺季预期下,指数股价表现通常提前于基本面呈现阶段性的超额收益机会,以16年-22年月度超额收益看,包括白酒、厨电、生猪养殖、消费电子及光伏锂电等行业均有一定的旺季预期行情,但持续性时间通常短于3个月。但同时每年因行业基本面逻辑变化也需要单独讨论。
中信建投表示,对于已经历的Q2-Q3的情况看,在疫情扰动及地产周期下行背景下,多数行业实则呈现出“旺季不旺”状态,如基建、钢铁/建材、出行链航空/景区/酒店;而超预期的细分则主要包括汽车、白电、啤酒、火电等。临近“金九银十”,消费/开工旺季再度来临。从高频景气看,越来越多品种在景气趋势上已出现边际向上变化。在当前主流新能源/汽车赛道估值及拥挤度高位背景下,部分具旺季预期的估值低位板块或有望迎来阶段性轮动性机会,如消费电子、基建央企,以及目前仍处于旺季中的火电,部分韧性较强的消费板块如白酒、医美旺季行情亦值得关注。而部分需求韧性较弱的品种如钢铁/建材等周期品、工程机械(均受制于地产需求拖累)、化纤(终端需求仍较疲软)、地产竣工链如厨电(方向确定,弹性未知)等景气虽有边际提升,但旺季不旺可能性较大。
凡注有"环球传媒网"或电头为"环球传媒网"的稿件,均为环球传媒网独家版权所有,未经许可不得转载或镜像;授权转载必须注明来源为"环球传媒网",并保留"环球传媒网"的电头。
- 行业淡旺季景气呈现出什么样的投资特征? 2022-08-22
- 急速从神坛跌落 海底捞的疯狂开店扩张错了2022-08-22
- 声誉风险管理如何做? 明星基金经理传闻扰2022-08-22
- 国际货币基金组织:海湾国家将从全球能源危2022-08-22
- 7月广义基金继续增持债券 其他机构增持规2022-08-22
- 中国从瑞士主要炼厂进口的黄金数量跃升至五2022-08-22
- 电影行业的拐点要来临了? 大佬们从叫苦到2022-08-22
- 艺人杨紫成立东阳紫橦嘉艺文化传媒有限公司2022-08-22
- 《苍兰诀》大火 “东方强”已被某生物科技2022-08-22
- 电影《新神榜·杨戬》亮相 主创出席映后见2022-08-22
- 《独行月球》延长上映至9月28日 位居20222022-08-22
- “清朗”行动已清理违法和不良账号近14亿个 2022-08-22
- 暑期档票房前三位 《独行月球》暂列第一 2022-08-22
- 第十二届北京国际电影节天坛奖:李幼斌等主2022-08-22
- 科幻喜剧电影《独行月球》 票房已突破25亿2022-08-22
- 全球播报:陈茂波:第二阶段消费券至少促进2022-08-22
- 《流浪地球2》发布“沧海一粟”版海报 将2022-08-22
- 脸部清洁的正确步骤 淡化细纹的正确步骤2022-08-22
- 敷玻尿酸面膜的作用有哪些 敷玻尿酸面膜好2022-08-22
- 怎样预防眼纹 下眼纹严重怎么办2022-08-22
- 薰衣草面膜粉的功效 薰衣草面膜的作用2022-08-22
- 土茯苓怎么祛斑 土茯苓可以祛斑吗2022-08-22
- 全球看热讯:打造适配生态 创业板崛起生物2022-08-22
- 视焦点讯!贷款电话频骚扰 信贷中介猫腻多2022-08-22
- 当前聚焦:网络互助平台好事要办好2022-08-22
- 【世界热闻】面对面听取百姓“金点子”2022-08-22
- 快资讯丨持续筑牢安全屏障——部分省份防汛2022-08-22
- 世界播报:大规模监禁是美国奴隶制烙印的当2022-08-22
- 环球热推荐:售价10.57万元起,东风标致新42022-08-22
- 今日热文:下周10只股票打新,“粽子第一股2022-08-21