这是Trending Stocks的创始人兼首席执行官约翰•达菲(John Duffy)在解释他为什么认为股市可能会经历一场21世纪初那种漫长的、类似于互联网泡沫破裂后的下跌。

达菲在今年春天推出了自己的投资平台。他指出，今年纳斯达克引领的股市暴跌，与上世纪90年代中期互联网和科技股大涨后的股市崩盘有相似之处。

一方面，大约20年前，企业和美国政府在技术上投入了数十亿美元，争相加强计算机和通信系统，以抵御千年虫(Y2K)“漏洞”。千年虫是一种小故障，在这个漏洞中，运行旧的2位数数据模型的大量平台可能会崩溃。

同样，随着全球各地的公司突然转向远程工作，疫情帮助科技行业实现了创纪录的利润。在这两个时期，科技支出都大幅飙升，推动股市创出新高。对数字世界的狂热甚至推高了不盈利公司的股价，直到科技成为拖累拖累股市。

“突然之间，市场背后的火焰熄灭了，”达菲说。

事实上，FactSet的数据显示，在截至周三的一年中，标准普尔500指数的通信服务板块下跌了约38%，超过了标准普尔500指数约23%的跌幅和纳斯达克综合指数约30%的跌幅。

今年的抛售主要是由于美国联邦储备委员会逆转了旨在应对近40年高位通胀的宽松货币政策，但也有人担心这种政策可能走得太远，导致经济陷入衰退。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周警告称，随着美联储努力将通胀率降至2%的年度目标，房地产市场“可能会经历一次调整，以回到更好的平衡状态”。美联储现在已经开始将2023年的联邦基金利率提高到4.5%-4.75%，以达到其目标。2000年央行的基准利率达到6.5%左右，2003年为刺激经济，基准利率被大幅下调至1%左右。

达菲警告说，2000年之后，纳斯达克指数花了将近三年的时间(见图表)，加上大约12次反弹的消退，才比之前的峰值低了近77%。随后，这一数字不断上升，直到2007年房地产市场崩盘。

达菲说:“人们把钱投回去，股市再次崩盘。这让每个人都很沮丧。”

尽管达菲并不认为新一轮的房地产崩盘正在酝酿之中，也不认为纳斯达克指数需要像20年前那样大幅下跌，但他预计“前路坎坷”，“市场可能还有很长的路要走。”

根据这种观点，达菲可能会在11月中期选举结束前袖手旁观。此外，他的头寸已经触发了止损，即在股票下跌到一定水平时为减少损失而发出的卖出指令。这并不是所有经纪商都能提供的服务，但这是他位于芝加哥的平台对每只趋势股推荐的功能。

“如果你想投资，我们会说:这里有一个止损机制，以保护你的下行风险。”

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