近段时间，比特币价格持续走高，一度站上9.9万美元/枚，刷新历史纪录。截至11月28日，比特币价格维持在9.5万美元左右的高位，全球总市值约为2万亿美元，成为全球市值第八大资产。而在今年1月，比特币价格曾一度跌破4万美元/枚。不到一年的时间里，其价格翻了一番有余。比特币价格大幅走高的原因是什么？接下来走势如何？要注意什么问题？

针对比特币价格的飙升，中国通信工业协会区块链专委会共同主席、香港区块链协会荣誉主席于佳宁表示，这是多重因素共同作用的结果。从宏观环境来看，全球经济的不确定性以及货币政策的变化是推动比特币价格上涨的重要因素。美联储货币政策的调整，以及市场对于流动性宽松的预期增强，使得风险资产重新受到投资者的青睐。此外，美国大选也进一步提振了市场对比特币未来的乐观情绪。

同时，比特币供应端的稀缺性也进一步助推了其价格的上涨。于佳宁指出，比特币的减半机制每四年触发一次，导致每区块奖励减半。今年4月份，比特币完成了第四次减半，直接减少了新币供应，强化了比特币作为稀缺资产的特性。从历史经验来看，减半前后比特币的市场价格通常会经历显著的上涨周期。

数字资产交易平台OKX研究院高级研究员赵伟认为，比特币现货ETF的推出进一步降低了投资门槛，使得更多投资者能够便捷入市，从而吸引了大量资金流入，成为比特币价格的重要支撑。

当前，美国比特币现货ETF已成为加密市场资金流入的重要渠道。数据显示，11月19日，比特币现货ETF的净流入达8.1亿美元，上市以来的总净流入量已达283亿美元，总资产规模已接近890亿美元。投资门槛的降低引发了国际机构的囤币热潮，比如，微策略公司(MicroStrategy)近期就大幅增持了比特币。

随着比特币价格的持续上涨，市场情绪也随之升温。有国际机构分析师预测，今年年底比特币价格可能会达到12.5万美元/枚，到2025年底甚至可能达到20万美元/枚。

比特币价格能否继续走高仍存在不确定性。赵伟认为，尽管目前比特币的上涨势头较强，但其能否持续升高还取决于投资者对利好消息的消化速度以及主要发达国家货币政策和监管政策的变化。短期来看，比特币可能出现剧烈调整波动，不确定性较高。

于佳宁表示，短期内比特币可能会在波动中寻找新的支撑位或阻力位，而从中长期来看，其价格走向将取决于全球流动性、经济前景以及监管态度等多重因素。

随着比特币热度不断升温，加密资产市场规模也在进一步扩大，这可能会对全球资本流动格局和资产配置模式产生影响。北京大成律师事务所高级合伙人肖飒认为，国际传统金融行业正在加大与加密世界的对接。在全球经济增长乏力的背景下，比特币等加密货币可能会成为国际投资者青睐的通胀避险资产之一。

“短期市场过热，杠杆率快速上升，部分资金选择获利了结，市场抛压随之增加，从而引发行情回落。同时，比特币在技术面受阻，加之市场中大额资金流动，进一步引发价格波动。”赵伟认为，倘若后续比特币价格重又走高，或将吸引更多国际个人投资者和机构投资者将其纳入投资组合，会对黄金、债券等传统避险资产的需求产生压力，进而改变全球资本流动及资产配置结构。

尽管比特币价格上涨引人瞩目，但背后埋伏的风险不容忽视。于佳宁指出，高波动性与高杠杆的结合是加密市场最突出的风险点之一。在市场情绪高涨时，投资者往往倾向于使用高杠杆工具以追求更高的回报，但一旦市场方向发生逆转，高杠杆账户的风险就会迅速累积，从而引发市场恐慌和大规模爆仓事件。

就在11月25日晚至11月26日凌晨，比特币价格经历剧烈波动，冲高至9.9万美元/枚左右后突然调头直下，一度跌破9.3万美元，短短几小时内跌幅超过6%，导致超过17万人爆仓，爆仓总金额高达5.47亿美元。其他加密货币也出现不同程度的下跌，其中，狗狗币、艾达币等跌幅均超过9%，再次暴露出加密货币市场的脆弱性和高风险。

市场操控风险也需格外注意。于佳宁分析，由于加密资产资金较为分散，市场容易受到大额资金的操控，出现“砸盘”或“拉盘”行为，进而引发散户投资者的非理性操作。此外，加密资产依赖区块链技术，而技术本身的不成熟性和潜在漏洞，比如，黑客攻击或智能合约错误等，可能会导致严重的资产损失。

合规与监管问题更是一大挑战。“全球范围内，对加密资产的监管不确定性仍然较高。部分国家或地区监管政策一旦出现调整，例如加强对比特币现货ETF的审批等，就很容易引发市场剧烈波动。”于佳宁表示。

一直以来，我国监管部门态度明确，认定加密货币相关业务活动属于非法金融活动，从打击比特币挖矿、切断加密货币炒作资金链条等各方面、多维度保持对加密货币严监管态势。今年8月，最高人民法院、最高人民检察院联合发布关于办理洗钱刑事案件适用法律若干问题的解释，将包括比特币在内的虚拟资产交易列为洗钱方式之一，进一步加大对加密货币相关违规交易的打击力度。

“总的来看，随着比特币及加密货币市场热度的提升，新的风险和不确定性也随之上升，投资者应以理性和审慎的态度应对当前市场，密切关注监管动态与市场变化，避免盲目跟风。”赵伟提醒。

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