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PVC连续下跌 主力合约周涨幅达7.64%
2022-07-26 08:56:15 来源:金融界 编辑:

今年,PVC在塑料板块中表现最“衰”。从期货盘面来看,PVC主力合约从高点9529元/吨最低跌至6005元/吨,下跌3524元/吨,跌幅37%,最低创出近两年来新低。连续下跌后,上周PVC企稳反弹,主力合约周涨幅达7.64%。

面对PVC连续下跌的行情,近日,新疆天业、北元集团、中泰化学等多家PVC行业龙头企业,纷纷收到投资者的询问。他们提出的问题最切实地反映了目前整个行业的低迷状态。

“在近一个月的调整行情中,PVC期货在塑料板块中仍旧偏弱,价格重心在6月中旬进入下行通道,盘面持续增仓下跌,没有反弹喘息的机会,利空因素占据上风。” 方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪表示。

在银河期货分析师周琴看来,前些年PVC的波动率多数时候显著低于PP和LLDPE,但2021年以来,PVC价格波动加大,波动率显著高于LLDPE和PP。

“由于PVC生产80%左右是电石法,上游电石是高耗能产业,2021年的能耗双控和限电对PVC影响更大,加剧了PVC价格的波动。PVC终端需求70%以上与房地产、基建相关的管材、门窗、电缆等有关,因此地产板块的弱势对PVC拖累更为严重,今年PVC价格波动显著高于PP和LLDPE。”周琴称。

嘉悦物产相关负责人叶辰告诉期货日报记者,PVC本身相较其他化工品没有产能投放压力,近几年国内和国外需求表现强劲,叠加碳中和影响下的供应扰动,前期在塑料板块中PVC估值较高。但当PVC自身供需出现较大问题时,无法支撑高利润高估值,相对其他品种下跌幅度就更大。

记者了解到,今年以来,PVC走势转弱,主要是受到需求端恢复不及预期的拖累。

“受宏观经济大环境以及疫情的影响,下游市场需求春节以来虽然有所回暖,但整体表现低迷。PVC下游制品与房地产挂钩,而上半年房地产相关数据表现欠佳,市场情绪和信心尚未修复。下游制品库存累积下,企业生产积极性不高。”夏聪聪如是说。

据叶辰介绍,PVC的下游和地产的关联程度较高,前期海外通胀过程中地产景气程度较高,中国PVC大量出口海外。伴随着海外经济的衰退和国内地产需求的走弱,出口停滞,内需在疫情后回补不及预期,国内开始严重过剩,产业链库存创历史新高。

“今年房地产表现非常差,1—6月商品房销售面积累计同比下降22.2%,新开工面积下降34.4%,竣工面积下降21.5%,土地购置面积下降48.3%,房地产数据的全面走弱对PVC形成了拖累。”周琴称,5月中下旬以来,PVC外盘价格持续走弱,PVC出口成交也显著走弱,PVC面临内需、外需疲弱的双重压力。

此外,值得注意的是,由于烧碱价格今年比较强势,烧碱利润比较好,企业生产1吨烧碱会产生大约0.88吨的液氯,液氯用于生产PVC,企业“以碱补氯”现象严重,也压制了PVC价格。

目前来看,PVC产业的“弱”一方面体现在现实的“弱”,即高库存没有明显改善;另一方面是预期的“弱”,产业链对未来信心不足,价格大幅下跌过程中产业持货意愿受挫。

“如果需求没有办法给出弹性,那就需要通过挤压上游利润减产来解决。”叶辰表示,目前国内已经有部分装置因综合利润亏损而出现减停产情况,整体影响有效产能几十万吨,尚不足以扭转供需现状,且企业基于自身情况存在降库、回款、稳定当地就业等需求,部分企业经营压力未能缓解。

记者了解到,电石市场进入2022年延续跌势,原料价格持续松动,成本端跟随回落。由于PVC自身价格也下调,导致企业生产压力增加,部分陷入亏损。

据周琴介绍,随着PVC价格持续下跌,生产企业利润持续压缩。6月中下旬以来,PVC外购电石法单一利润亏损不断扩大,目前严重亏损。但因为烧碱之前利润比较好,企业“以碱补氯”,氯碱一体化尚有利润,企业并未减产。

“随着PVC进一步下跌以及烧碱转弱,氯碱一体化综合利润也步入亏损。7月中旬开始,山东、山西、河北、河南、四川、湖北等地外采电石的PVC生产企业生产负荷降低,多集中在一成至二成,个别减产五成。减产影响已经在PVC的开工上有所体现,7月18日至22日当周,PVC开工率环比下降3个百分点至77.2%。”周琴说。

在她看来,目前PVC上游兰炭亏损、电石亏损、一体化利润亏损,PVC估值较低,但估值低和装置减产仅仅只能看到PVC止跌,带来不了持续性的上涨。

受访人士普遍认为,除宏观因素外,主导后期PVC走势的核心因素在于需求端的改善。

“短期PVC持续调整后企稳反弹,但并不是行情的反转。”夏聪聪表示,三季度正值淡季,下游制品厂开工难有改善,PVC价格或低位振荡。7月美联储若如期加息,仍将利空大宗商品,PVC或继续下行。外需在国外通胀和加息背景下走弱也是大概率。

关键词: PVC主力合约 PVC塑料板块 塑料板块 PVC企稳反弹

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