是的，美国股市夏季的涨势似乎已经结束，对经济衰退的担忧无处不在。对股市来说，9月份往往是一个糟糕的月份。

瑞银全球财富管理公司首席投资长黑费尔说，投资者现在可能还不是放弃投资、坐实现金的时候，尤其是考虑到标准普尔500指数在今年股市大幅下挫后，目前市盈率已降至18.7倍。

市盈率很重要，因为它显示了投资者根据过去或未来的收益愿意为股票支付多少钱。相当乐观的第二季度企业业绩推动了股市在夏季的反弹。

黑费尔周四在一份客户报告中指出，根据历史数据，当标准普尔500指数成份股的往绩市盈率为18.7倍时，未来10年的年化回报率为7%-10%。

他发表上述言论之际，股市的上涨势头似乎已经停滞，道琼斯工业股票平均价格指数正艰难地寻找立脚之处。此前，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表直言不讳的讲话，誓言要通过加息来抑制高通胀，即使加息会给家庭和企业带来痛苦。

先锋集团周四表示，预计未来12个月美国经济衰退的可能性约为25%，但未来两年为65%。

波士顿投资公司GMO的传奇联合创始人格兰瑟姆警告称，股市、债市、楼市等领域的"超级泡沫"即将"终结"，可能给投资者带来悲剧。其他投资者则认为，有迹象表明股市可能只是处于熊市的早期阶段，可能会重新测试6月中旬的低点，甚至更糟。

即便如此，瑞银的海菲尔认为，对那些专注于长期回报的投资者来说，将股票投资组合向防御性和优质板块倾斜是有意义的。尽管通胀、能源价格、乌克兰战争和经济政策仍存在不确定性，该资产管理公司仍将2023年6月标准普尔500指数的目标价定为4,200点。据最新数据，标准普尔500指数周四下跌约0.4%，接近3,940点。

海菲勒还指出，债券收益率正处于2008年全球金融危机以来的“最高水平”，这表明未来前景“比过去15年大部分时间都要强劲”。

道琼斯市场数据显示，10年期美国国债收益率周四报3.259%，高于2021年9月14日约1.28%的低点。

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