加息大潮下,全球经济增速降档的特征越来越明显,投资者情绪越发偏向悲观。由于跟随美联储加息,中国香港的基准利率已经从年初的0.5%飙高至3.5%,足足翻七倍。然而,香港并没有面临如美国一般的恶性通胀,8月CPI仅为1.9%,近一年最高值也仅为2.4%。据经济学理论,高利率会降低信贷投放规模,间接抑制投资和消费扩张,最终可能导致经济陷入衰退。今年以来,道琼斯指数下跌19.64%,恒生指数下跌27.5%,金融市场不断兑现衰退预期。
截至10月11日10:50,恒生指数跌幅1.49%,在线教育板块以3.35%幅度领涨,CRO概念股以3.23%幅度处于跌幅榜第四位。在线教育板块当中的龙头股是新东方在线,由于早期教培行业遭遇整顿,其股价已深跌,所以今日上涨属于技术性超跌反弹范畴(也有“东方甄选”式转型成功后的乐观情绪影响)。CRO即为医药研发,由于新冠肺炎疫情的影响,全民卫生安全意识增强,该板块持续受到提振,康龙化成、药明生物等代表性个股受机构关注度极高。
CRO板块的业绩面亮眼。今年上半年,康龙化成实现营收总额46.35亿元,同比增长41.6%,成长性较强。实现归母净利润5.845亿元,同比增长3.65%,表现良好。毛利率34.81%,且常年维持在该水平附近,行业利润空间丰厚。同期,药明生物实现营收72.06亿元,同比增长63.53%,表现良好。归属母公司净利润25.35亿元,约为康龙化成的五倍,比较优势突出。
亮眼的业绩并未转化成强势的股价,因为投资者情绪对宏观经济预期更敏感。去年6月份,康龙化成股价创出历史最高的138港元,而今日最新成交价仅32港元,跌幅76.8%;同期,药明生物的最高价为147港元,现价45美元,跌幅近70%。在业绩面没有重大潜在风险的前提下,能够解释股价深跌的因素,只有投资者情绪不够乐观。
正如IMF副总裁格奥尔基耶娃所说:在不到3年时间里,全球遇到了新冠疫情、乌克兰危机、气象灾害等多重冲击,这些因素相互叠加,导致全球价格尤其是粮食和能源价格飙升,引发生活成本危机。对于投资者和普通民众来说,CPI、失业率等宏观经济指标略显空洞,对未来经济发展的预期,更多来自于亲身感受。超市商品的价格越来越高、加油站的汽油标价降幅不明显、进退两难的楼市,都是导致投资者情绪不够乐观的影响因素。
ATFX分析师团队简明观点:悲观情绪下,绩优股往往被错杀,这也正是留给长线布局者的机会。恒生指数虽然当下表现不佳,但未来情绪转向之时,绩优股或将带动大盘强势上涨。
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