9月2日晚，光线传媒发布公告，持股8.78%的第二大股东阿里创投计划自本公告披露之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过5867.22万股，占公司总股本比例不超过2%。

其中，如通过集中竞价方式减持的，任意连续90个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的1%;如通过大宗交易方式减持的，任意连续90个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的2%。

《哪吒》刺激光线股价创阶段新高，阿里创投持有四年半赔钱出货

截止9月2日收盘，光线股价9.14元，总市值268.13亿，创下了《哪吒》上映以来的阶段性新高。如果按9.14元算，阿里创投预减持的5867.22万股价值5.36亿。

2015年3月，阿里创投曾以24.22元/股，总计24亿元的价格参与了光线传媒的定增，获得9909万股。定增完成后阿里创投又陆续在二级市场上购买了部分光线传媒的股票。根据光线传媒2015年半年报披露，阿里创投共持有光线1.29亿股，持股比例为8.78%，为第二大股东。

这笔持股于一年后的2016年3月28日解除限售。当时光线的股价经历了一轮熊市的暴跌后，已经跌到了11元/股上下。之后股价又经历了一路阴跌，以及2017年末到2018年初的反弹后，又再次下跌。直到《银河补习班》和《哪吒》上映之前，光线的股价最低跌到了近6.5元/股。

《银河补习班》和《哪吒》两部暑期档热门影片刺激了市场预期，在这两部片上映前后的一段时间，光线股价涨了约30%，市值提升了约60亿。

阿里创投选择在这个时候减持，也是踏了《哪吒》后光线传媒股价的一个阶段性高点。不过，比起2015年24.22元的入股价格，即使后来摊薄每股成本变低，但这笔投资算下来还是亏损的，除非光线股价在未来减持期内再创新高，而阿里又正好踏在了高点。

光线旗下猫眼和阿里旗下淘票票存在竞争关系

阿里对影视行业的参与已经很深入了，不仅持有光线，还持有华谊、博纳(从美国退市后还未在国内上市)，基本是锁定了国内前三甲的影视公司。阿里自己旗下也有阿里影业(以及优酷土豆旗下的合一影业)、淘票票。

在影视寒冬下，阿里没有选择减持负面消息缠身，股价一蹶不振的华谊兄弟(反而给华谊借了一笔救急款)，而是选择了减持最被业内看好，实际表现也在影视公司里偏强的光线传媒，用意何在?

原本，美团旗下的猫眼和阿里旗下的淘票票是直接竞争关系，后来光线入股猫眼，并最终控股了猫眼，腾讯为第二大股东。猫眼在腾讯的撮合下并购微影的电影票业务后，成了线上票务领域的老大，淘票票位居第二。这两家独大的公司，更直接地加剧了竞争关系。

光线还在 2018年3月将所持新丽传媒27.64%的股权转让给了腾讯，后来腾讯又溢价把新丽传媒卖给了其旗下的香港上市公司阅文集团，实现了IP+内容制作的协同。这些动作都可以看成是光线在业务上亲腾讯，而疏了阿里。

2018年9月，阿里的樊路远因个人原因申请辞去光线传媒董事职务，辞职后不再担任光线传媒任何职务。樊路远的原定任期为2018年8 月16日至 2021年8月15日，并未到任期结束，他的辞职意味着阿里彻底退出了光线传媒董事会，不再参与公司日常管理决策。

光线传媒2019年半年报显示，光线传媒的前三大股东是上海光线投资控股、杭州阿里创业投资、北京三快科技(美团的控股公司，光线入股猫眼时换股入股光线)，持股比例分别为44.06%、8.78%、6.00%，光线投资大比例控股光线传媒，第二大股东阿里创投只是战略投资。

《哪吒》票房带来净利润10-12亿，未来项目储备丰富

光线传媒今年的半年度业绩也不理想，净利润1.053亿，同比下降95%。但比起华谊兄弟、北京文化、华策影视等大幅亏损的公司，光线已经算是矮子里的将军了。

光线的胜利是在今年暑期档的《哪吒》。该片上映第41天，累计总票房达到了47.28亿，除去已计入的售票平台的服务费，净分账票房43.65亿，投资方最终能分到约39.21%，也即17.11亿。

根据此前主创团队接受采访时透露的消息，《哪吒》制作成本在5000万-1亿之间的国内三维动画一线水准，加上宣发成本，总成本可能不超过1.5亿。那光国内的票房收益，《哪吒》带来的净利润就在15.6亿以上。

光线传媒此前根据披露规则发了一则公告，在《哪吒》上映4天，截止7月29日票房8.99亿时，光线来源于该片的营业收入(目前为票房收入)约为2.03亿-2.43亿。

按照分账规则，当总票房8.99亿时，片方能分到约3.15亿。光线的收入约为2.03亿-2.43亿，占比约64.44%-77.14%，这也是将来能直接体现在财报里的收益比例。按此推测，如果票房分账净利润15.6亿，那计入光线财报的净利润就有10亿-12亿。

如果分账款及时到账的话，这笔利润可能会计入光线传媒2019年年报。

光线今年上半年上映了《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》七部电影，下半年有《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》《保持沉默》、《铤而走险》、《友情以上》、《两只老虎》、《妙先生》、《荞麦疯长》、《墨多多谜境冒险》、《误杀》、《我和我的祖国》、《如果声音不记得》等，在影视寒冬里，能保持这样的片量，在影视公司里算是十分难得了。

预计制作中的电影有张艺谋的《坚如磐石》，动画电影《姜子牙》、《深海》、《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》等30个，项目储备也算很丰富。

如果看预期，在当下大环境下，光线是值得继续持有的一家公司。但影视行业的特点是高风险，一部片子大爆不代表持续盈利的能力。所以，这时候大股东阿里创投减持，其中真正的原因就更难猜测了。

关键词： 阿里创投 光线传媒